20251230-大越期货-油脂早报_15页_2mb

油脂早报总结

核心内容概述

本报告为2025年12月30日投资咨询部发布的油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况。分析师为王明伟，联系方式为0575-85226759。报告指出，当前油脂市场整体呈现震荡整理态势，主要受到全球供应和需求变化、中美关系影响以及宏观经济环境等多重因素的共同作用。

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各品种分析

豆油

• 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减少9.8%，出口环比减少14.74%，库存环比减少2.6%。报告整体中性，减产不及预期。船调机构数据显示马棕出口环比增加4%，后续进入增产季，供应压力有所缓解。
• 基差：豆油现货价格为8200，基差为382，现货升水期货，偏多。
• 库存：9月22日豆油商业库存为118万吨，环比增加2万吨，同比增加11.7%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，偏多。
• 预期：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，中美关系紧张影响美豆出口，国内基本面中性，豆油Y2605合约预计在7600-8000区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油相同，MPOB报告中性，减产不及预期。船调数据显示出口环比增加4%，后续进入增产季，供应有所增加。
• 基差：棕榈油现货价格为8540，基差为28，现货升水期货，中性。
• 库存：9月22日棕榈油港口库存为58万吨，环比增加1万吨，同比减少34.1%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力空头增加，偏空。
• 预期：油脂价格震荡整理，国内供应稳定，马棕库存中性，需求有所好转，印尼B40政策促进国内消费，预计2026年实施B50计划。棕榈油P2605合约预计在8400-8800区间震荡。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油相同，MPOB报告中性，减产不及预期。船调数据显示出口环比增加4%，后续进入增产季，供应压力有所缓解。
• 基差：菜籽油现货价格为9820，基差为780，现货升水期货，偏多。
• 库存：9月22日菜籽油商业库存为56万吨，环比增加1万吨，同比增加3.2%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力空头增加，偏空。
• 预期：油脂价格震荡整理，国内供应稳定，菜籽油012605合约预计在8800-9200区间震荡。

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近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，市场波动可能带来机会。
• 全球油脂基本面偏宽松，支撑价格震荡整理。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，压制需求。
• 宏观经济偏弱，油脂产量预期较高，可能加剧价格下行压力。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

当前油脂市场主要围绕全球供应和需求变化展开，整体基本面偏宽松，价格呈现震荡整理态势。中美关系紧张影响美豆出口，国内油脂供应稳定，而印尼B40政策推动国内消费，对棕榈油市场形成一定支撑。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油产量，加剧市场波动。
• 宏观经济变化：若经济持续疲软，可能对油脂需求造成压力。
• 中美贸易关系：若关系进一步恶化，可能对美豆出口和油脂价格产生更大影响。

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图表参考

• 豆油库存：
• 豆粕库存：
• 油厂大豆压榨：
• 豆油表观消费：
• 豆粕表观消费：
• 棕榈油库存：
• 菜籽油库存：
• 菜籽库存：
• 国内油脂总库存：

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结论

油脂市场整体处于震荡整理状态，各品种基本面差异不大，但均受到国内外供需变化、宏观经济环境及政策影响。投资者需关注厄尔尼诺天气、中美关系及印尼B40政策等关键风险点，合理控制仓位，把握市场波动机会。