工具型产品研究系列之三十四：易方达沪深300ETF，全市场费率最低的沪深300指数基金-20200423-兴业证券-25页_1mb

易方达沪深300ETF研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕沪深300指数及易方达沪深300ETF展开，分析其在当前市场环境下的投资价值与表现，同时介绍该指数的构成及ETF产品的特点。

沪深300指数介绍

指数基本信息

沪深300指数（000300.SH）由沪深A股中规模最大、流动性最好的300只股票组成，综合反映沪深A股市场整体表现。指数以2004年12月31日为基日，1000点为基点，发布于2005年4月8日。样本每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日定期调整。

市值分布

• 成分股总市值占全部A股市值的 55.90%
• 加权平均自由流通市值为 1517.79亿元
• 自由流通市值超过1000亿元的股票有 23只，权重占比 39.17%
• 自由流通市值在100-300亿元的股票有 152只，权重占比 23.19%

行业分布

• 银行、非银行金融与食品饮料行业占比较高
• 涵盖 29个中信一级行业，行业分布较为均衡
• 银行与非银行金融权重分别为 15.43%，食品饮料为 10.04%

沪深300指数表现

收益表现

• 沪深300指数自基期以来收益显著高于上证50
• 基期以来累计收益为 276.92%，超越上证50收益 50.61%
• 年化收益率为 9.07%，年化波动率为 25.84%

流动性

• 今年以来日均成交额为 2375.77亿元
• 日均成交量为 158.02亿股

估值水平

• 市盈率（TTM）为 11.19，处于发布以来 21.75% 的较低位置
• 市净率（LF）为 1.34，处于发布以来 8.14% 的较低位置

股息率

• 近12个月的股息率为 2.44%
• 处于2010年以来 65.18% 分位，具有吸引力

盈利水平

• 已披露年报的成分股2019年归母净利润同比增长率平均为 40.78%
• ROE平均数为 13.02%，高于中证500指数

前十大成分股

• 主要为金融和消费领域的龙头股
• ROE（TTM）中位数为 23.87%
• PE（TTM）中位数为 19.17
• 自由流通市值中位数为 2419.58亿元

易方达沪深300ETF介绍

产品基本信息

• 基金全称为“易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金”
• 基金简称“易方达沪深300ETF”
• 基金代码“510310.SH”
• 成立日期：2013年3月6日，上市日期：2013年3月25日
• 截至2020年4月10日，基金规模为 78.94亿元

管理人信息

• 易方达基金管理有限公司成立于2001年，为综合型资产管理公司
• 截至2020年4月10日，管理基金 183只，资产管理规模达 7498.05亿元
• 非货币基金规模为 4240.20亿元，行业排名 第1

基金经理信息

• 历任分析师、基金经理助理，现任基金经理为 余海燕
• 管理基金 23只，截至2020年4月10日，在管基金总规模 428.12亿元

基金表现

跟踪指数能力

• 单位净值为 1.6717元
• 上市以来收益率为 63.92%
• 相对沪深300指数的超额收益为 19.97%
• 年化跟踪误差为 0.51%

流动性

• 上市以来日均折溢价率为 -0.12%
• 折溢价率 90% 的概率落在 [-0.56%, 0.28%] 区间
• 2019年以来日均成交量为 7825.75万份，日均成交额为 1.36亿元

主要观点与关键信息

行业集中化趋势明显

• 行业集中化趋势显著，龙头公司占比逐步扩张
• 龙头公司业绩表现更为强劲，ROE显著高于非龙头公司
• 外资偏好核心资产，3月下旬恢复净流入

沪深300指数优势

• 市场覆盖度高，综合收益风险水平优秀
• 估值处于历史较低位置，具有较高的配置价值
• 股息率处于较高分位，吸引力强
• 盈利水平高，具备良好的投资回报潜力

易方达沪深300ETF优势

• 管理费率为 0.15%，托管费率为 0.05%
• 是目前全市场跟踪沪深300的被动指数型基金中费率最低的一只
• 跟踪指数能力强，流动性高，折溢价率低

风险提示

• 基金属股票型基金，预期风险收益水平较高
• 历史表现不代表未来表现

投资建议

• 基于当前市场环境，沪深300指数具备较高的配置价值
• 易方达沪深300ETF作为跟踪沪深300的工具型产品，具有低费率、高流动性等优势
• 外资回流背景下，核心资产有望迎来配置窗口