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碳酸锂期货早报总结

一、核心内容概览

本报告为2025年12月17日的碳酸锂期货早报，由大越期货投资咨询部胡毓秀撰写，分析了碳酸锂市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对市场供需及成本利润进行了全面评估。

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二、基本面分析

1. 供给端

• 碳酸锂产量：2025年11月产量为95350实物吨，预计12月产量为98210实物吨，环比增长3.00%。
• 进口量：11月进口量为25500实物吨，预计12月进口量为27000实物吨，环比增长5.88%。
• 成本端：
  • 锂辉石精矿：外购成本为98042元/吨，日环比增长0.21%，生产利润为-4215元/吨，处于亏损状态。
  • 锂云母：外购成本为95062元/吨，日环比增长0.37%，生产利润为-3579元/吨，亏损。
  • 盐湖回收：季度现金生产成本为31477元/吨，显著低于矿石端成本，盈利空间充足，排产积极性高。

2. 需求端

• 磷酸铁锂：样本企业库存为103658吨，环比减少0.02%。
• 三元材料：样本企业库存为18524吨，环比减少1.68%。
• 需求预测：预计12月需求有所强化，库存或有所去化。

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三、基差与盘面分析

1. 基差

• 12月16日，电池级碳酸锂现货价为95850元/吨，05合约基差为-4750元/吨，现货贴水期货。

2. 盘面走势

• MA20：向上，05合约期价收于MA20上方，显示短期偏多趋势。

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四、库存情况

• 冶炼厂库存：19161吨，环比减少7.73%，低于历史同期平均水平。
• 下游库存：42738吨，环比减少2.19%，高于历史同期平均水平。
• 其他库存：49570吨，环比增加0.88%，高于历史同期平均水平。
• 总体库存：111469吨，环比减少1.87%，高于历史同期平均水平。

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五、主力持仓

• 主力净空，空头增加，整体偏空。

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六、主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 供需关系：市场处于供需紧平衡状态，消息面引发情绪震荡。
• 成本利润：锂矿石与锂云母端生产亏损，而盐湖端盈利空间充足，排产动力强。
• 需求主导：需求端有所强化，但受成本端压力影响，需求主导局面有所转弱。

2. 风险点

• 供给冲击：可能因停减产或检修计划导致供应波动。
• 产业出清：若产业出清启动，可能对市场造成影响。

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七、市场预期

• 碳酸锂价格区间：预计在96940-100540元/吨区间震荡。
• 供需平衡：碳酸锂月度供需平衡为-12855万吨，环比下降16.16%。

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八、关键数据一览

1. 期货价格与基差

合约	收盘价	前值	涨跌	涨跌幅
01	98740	99100	-360	-0.36%
02	98980	99360	-380	-0.38%
03	99160	99440	-280	-0.28%
04	100220	100760	-540	-0.54%
05	100600	101060	-460	-0.46%

2. 基差

合约	基差	前值	涨跌	涨跌幅
01	-2890	-3950	1060	-26.84%
02	-3130	-4210	1080	-25.65%
03	-3310	-4290	980	-22.84%
04	-4370	-5610	1240	-22.10%
05	-4750	-5910	1160	-19.63%

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九、供需数据概览

1. 碳酸锂

• 周度开工率：83.52%，环比上升10.36%。
• 月度产量：95350吨，环比增长3.35%。
• 月度总库存：111469吨，环比下降1.88%。

2. 磷酸铁锂

• 周度库存：103658吨，环比下降0.02%。
• 月度出口：5476869千克，环比增长77.83%。

3. 三元材料

• 月度开工率：67.42%，环比上升3.21%。
• 月度产量：83930吨，环比下降0.319%。

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十、成本与利润分析

• 锂辉石生产成本：98042元/吨，生产利润为-4215元/吨，亏损。
• 锂云母生产成本：95062元/吨，生产利润为-3579元/吨，亏损。
• 盐湖回收：成本显著低于矿石端，盈利空间充足。
• 氢氧化锂出口利润：部分品种利润为负，显示出口压力。

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十一、市场展望

• 短期趋势：供需紧平衡，消息面影响较大，整体偏空。
• 中长期展望：需求端有强化迹象，但成本端压力仍存，价格或维持震荡走势。
• 重点关注：供给端变化、需求端库存去化、产业出清时间点。

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十二、免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 数据来源：WIND、SMM、上海钢联、大越期货。
• 投资需谨慎，市场有风险。