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报告摘要

万联晨会总结 - 2026年03月31日

核心内容概述

2026年3月31日的万联晨会内容涵盖了A股及全球主要股指的市场表现、行业动态、政策导向及投资建议等多个方面。整体市场情绪受到地缘风险扰动，但部分行业如通信、电力设备等因政策支持与技术突破而表现较强。

市场回顾

A股表现：
- 上证指数收涨0.24%，报3923.29点。
- 深证成指跌0.25%，创业板指跌0.68%。
- 沪深两市成交额1.92万亿元。
- 行业方面，有色金属、建筑材料、通信等板块领涨；公用事业、家用电器、电力设备等板块领跌。
- 概念板块中，大豆、粮食概念、太赫兹等上涨，生物质能发电、超超临界发电等下跌。
港股与美股表现：
- 香港恒生指数收跌0.81%，恒生科技指数下挫1.84%，创去年4月初以来新低。
- 美国三大股指涨跌不一，道指微涨0.11%，标普500跌0.39%，纳指跌0.73%。
- 欧洲三大股指全线上涨，亚太主要股指集体下挫。

重要新闻

1. 《智能航运2030行动计划》发布

由交通运输部等多部门联合印发。
目标是到2027年实现人工智能与航运要素深度融合，突破关键技术，建设3个以上智能航运试点区域和5条试点航线，运营百艘以上智能船舶。

2. 世界数据组织在京成立

成立于3月30日，是全球首个专业性数据治理国际组织，总部设在北京。
首批会员超过200家，标志着数据治理进入新阶段。

研报精选

1. 地缘风险扰动下，A股市场情绪回落

3月主要股指回落，其中科创50指数跌幅最大。
流动性有所提升，政策支持有望改善市场生态。
建议关注“十五五”规划及两会政策主线，重点布局科技创新和绿色发展的相关行业。

2. 量价共振带动企业利润上行

2月工业企业利润累计同比大幅上行至15.2%，营收增速达5.35%。
采矿业、制造业利润增长显著，但部分行业如家具、食品制造增速回落。
企业库存小幅累积，成本压力有所回落，但未来仍面临成本刚性问题。

3. 光模块代际升级与液冷技术提升

深圳市发布政策支持光模块从800G向1.6T/3.2T升级。
散热产品方面，液冷技术将加速发展，重点布局AI服务器液冷设备及高导热材料。
卫星互联网因收费体系优化，有望推动生态构建。

4. “Token”确定为“词元”，关注AI大模型商业化路径

Token调用量激增，2024年初为1000亿，2025年底达100万亿，2026年3月突破140万亿。
OpenAI关停Sora，反映AI大模型竞争转向商业化落地。
建议关注AI厂商在词元经济领域的布局及商业化路径清晰的企业。

5. 亚马逊收购Fauna Robotics，进军人形机器人市场

亚马逊收购Fauna Robotics，以5万美元售价的Sprout双足机器人为核心产品。
人形机器人产业正从技术突破迈向商业化，建议关注供应链核心企业，如精密减速器、执行器、传感器等。

6. 地缘冲突催化碳酸锂价格回升

电池级碳酸锂价格环比上涨6.12%，同比上涨112.64%。
光伏新增装机同比下降，但锂电行业景气度回升，建议关注材料环节龙头。
河南省发布新型储能发展目标，2030年装机规模达2300万千瓦。

7. AI算力需求推动CPU价格上涨

英特尔和AMD计划在2026年3月和4月上调CPU价格。
CPU供应紧张，AI算力需求旺盛，PCB、存储等产业链环节受益。
建议关注PCB、存储等高景气细分赛道。

8. OpenAI关停Sora，《洛克王国：世界》表现亮眼

OpenAI关停Sora，预示AI行业将更注重商业化落地。
《洛克王国：世界》凭借IP影响力、商业模式及内容质量表现突出。
建议关注AI+内容创作、AI+游戏等商业化场景。

投资建议汇总

行业	建议关注方向
通信	光模块代际升级、液冷技术、卫星互联网
计算机	词元经济、AI商业化路径、具身智能
人形机器人	供应链核心企业、成本控制与国产替代
电力设备	锂电材料、风电设备、新型储能
电子	PCB、存储、AI算力相关设备
传媒	AI+内容创作、AI+游戏、IP运营与变现能力

风险提示

国内：经济复苏力度较弱、政策效果不及预期、中长期资金入市不及预期。
国际：海外经济衰退风险、地缘政治风险、中美科技摩擦加剧。
行业：AI应用发展不及预期、技术突破不及预期、市场竞争加剧、数据隐私风险、贸易政策变动。

总结

整体来看，市场情绪受地缘风险影响有所回落，但部分行业如通信、电力设备、电子等受益于政策支持与技术进步，展现出较强的增长动力。AI大模型商业化路径逐渐清晰，算力需求推动CPU价格上调，人形机器人产业加速发展，建议关注相关产业链核心企业。同时，需警惕国内外政策变化、地缘政治风险及市场竞争加剧等潜在风险。

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