20231015-华创证券-策略周聚焦_寻找美债下行和出口回暖的主线_13页_3mb

核心观点
国内经济修复曲折，美债利率见顶与出口回暖是未来1年相对确定的主线。

美债利率见顶分析

• 美债利率未来1年大概率见顶，联储加息终点明确，实际利率上行降低了大幅加息必要性。
• 若美债利率下行，新兴市场流动性压力缓解，恒生科技指数有望重启上行；A股成长风格占优，医药、科技行业受益于海外流动性宽松。

出口回暖驱动

• 外需改善与美国制造商补库支撑中国出口，9月出口降幅持续收窄，电子、计算机、家具等行业受益明显。

行业配置建议

• 恒生科技、医药、科技板块；电子、计算机、家具、汽车、食品饮料等外需相关行业；高端制造业和消费升级领域。

风险提示

• 疫情反复、地缘冲突、政策不及预期、历史经验失效。