20130318-华泰证券-看好原料价格涨幅趋缓且一季报高增长的非酒食品公司_15页_1mb

行业研究 / 行业周报总结

核心内容

2013年3月18日发布的行业周报聚焦于食品饮料行业，分析了行业走势、公司推荐、行业趋势及风险提示等内容。报告指出食品饮料板块整体表现优于大盘，非酒食品公司因业绩高增长和原料价格稳中有降而受到关注，同时对白酒类公司持谨慎乐观态度，认为其估值已处于历史低位，未来有望反弹。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料板块在震荡行情中跑赢大盘，非酒食品公司表现尤为突出。
• 板块走势预期：预计监管机构人员变动将导致大盘维持震荡，食品饮料板块的防御性功能将继续显现。
• 公司推荐：重点推荐伊利股份、克明面业、三全食品、中炬高新、涪陵榨菜以及增速快的南方食品。同时，茅台、五粮液等一线白酒公司因其低估值被继续看好。
• 行业趋势分析：
  • 葡萄酒行业：中国葡萄酒市场潜力巨大，预计进口葡萄酒将在2015年占国内市场份额的40%以上。中国消费者偏好法国葡萄酒，葡萄酒教育和收藏市场将快速增长。
  • 饮料行业：2012年全国饮料总产量达13024.01万吨，同比增长10.73%。果汁和包装饮用水增长显著，预示消费趋势向更健康方向发展。
  • 乳品行业：恒天然乳品拍卖价格创21个月新高，国内原料依赖度高的企业需警惕盈利能力下滑风险。
  • 休闲食品：市场潜力巨大，尤其是三四线城市，企业需加快渠道下沉，提升产品销量。消费结构中的地域差异要求企业注重口味差异和产品开发。
  • 调味品行业：中炬高新在调味品行业表现优异，已进入投资最佳阶段，预计2013年业绩将稳步增长。

关键信息

• 非酒食品表现：三全食品、克明面业、恒顺醋业、中炬高新、南方食品等公司一季度增速较高，均在20%-30%之间。
• 白酒公司推荐：茅台、五粮液因估值低被继续看好，一线白酒公司业绩下滑预期已基本被市场消化。
• 葡萄酒市场预测：预计2015年进口葡萄酒将占国内40%的市场份额，法国葡萄酒仍占主导地位。
• 达能集团案例：作为欧洲最大乳品及第三大食品生产集团，达能在鲜乳制品、饮用水、婴儿营养品和临床营养品领域占据领先地位，其成功经验为国内食品企业提供了借鉴。
• 风险提示：经济增速下滑、三公限酒政策影响高端白酒销售、食品安全风险。

公司盈利预测及投资建议

风险提示

• 经济风险：经济增速下滑可能导致产品销量下降。
• 政策风险：三公限酒政策可能影响高端白酒销售。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成负面影响。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。