2020_年汽车行业年度投资策略_：轻装向前，拥抱新机遇上海证券-27页_1mb

2020年汽车行业年度投资策略总结

核心内容

2020年汽车行业面临多重机遇与挑战，分析师黄涵虚提出“轻装向前，拥抱新机遇”的投资策略，认为行业将逐步回暖，智能化和新能源汽车领域具备显著增长潜力。

主要观点

• 乘用车销量逐步回暖：SUV细分市场率先改善，销量降幅持续收窄，主要自主品牌销量企稳，未来有望持续改善。
• 重卡市场高景气度延续：国三柴油车换代、超载治理、基建投资回暖等因素将支撑重卡销量，产业链相关企业将受益。
• 特斯拉国产化带来新机遇：特斯拉上海工厂将于年底投产，Model3和ModelY将打开中高端纯电动车市场空间，带动国内中高端电动车市场发展。
• 智能化进程加速：2020年L3级自动驾驶新车装配率将超50%，车企密集投放L3级自动驾驶量产车型，推动核心零部件需求快速增长。

关键信息

乘用车市场

• 2020年1-10月狭义乘用车销量同比-11.0%，降幅逐步收窄。
• SUV销量降幅显著收窄，Q1/Q2/Q3分别为-11.9%、-4.6%、-0.1%。
• 长城汽车销量维持增长，长安汽车销量降幅收窄。
• 豪华品牌市场占有率提升，高端SUV市场增长显著。

重卡市场

• 2019年重卡销量达98万辆，同比增长0.5%，8月起同比增速由负转正。
• 国三柴油车淘汰政策和超载治理将支撑重卡市场高景气度。
• 一汽解放、东风集团等头部企业销量表现优于行业。

新能源汽车

• 补贴退坡导致新能源车企盈利承压，但特斯拉国产化、国外品牌电动车平台投产等将成为新机遇。
• 2020年新能源乘用车销量目标为200万辆，中性判断约为160万辆。
• 双积分制度推动车企电动化，新能源汽车正积分持续上升。

智能化发展

• 2020年L3级自动驾驶新车装配率将超过50%，相关技术如激光雷达、摄像头、传感器等需求快速增长。
• 广汽、荣威、奔驰、本田、长城、吉利等车企已推出具备L3级自动驾驶功能的新车型。

投资建议

• 乘用车领域：关注整车和汽车零部件领域的龙头企业，如长城汽车、上汽集团、长安汽车等。
• 重卡领域：受益于国三车型置换和超载治理，整车、发动机、变速器、尾气后处理系统等产业链企业值得关注。
• 新能源汽车领域：可适当关注特斯拉国产化、国外品牌电动车平台投产等产业链机会，如三花智控、华域汽车、潍柴动力等。

重点公司盈利预测

风险提示

• 汽车销售不及预期
• 相关产业政策变化
• 行业竞争加剧

总结

2020年汽车行业在政策支持、技术进步和市场调整的多重因素推动下，有望迎来新的发展机遇。乘用车销量逐步回暖，SUV市场表现突出；重卡市场因国三车型淘汰和超载治理维持高景气度；新能源汽车在补贴退坡背景下，特斯拉国产化和国外品牌电动车平台投产将带来新的增长机会；智能化进程加速，L3级自动驾驶车型的投放将带动相关核心零部件需求增长。投资策略建议关注整车和零部件龙头企业，以及受益于政策和市场变化的重卡及新能源汽车产业链企业。