20260209-铜冠金源期货-钢材月报_关注节后预期变化_钢价震荡为主_13页_1mb

钢材市场分析总结（2026年2月9日）

核心内容

本报告分析了2026年1月钢材市场的运行情况，并展望了2月及未来一个月的市场走势。整体来看，钢材市场在供需双弱的背景下，呈现震荡走势，价格波动主要受宏观政策预期和实际基本面影响。

主要观点

1. 供给端分析

• 1月供应回升：钢厂利润逐步修复，推动高炉产能释放，电炉因成本上升和利润收缩而减产，整体粗钢产量环比上升。
• 钢厂盈利面偏弱：247家钢厂盈利比例仅为39.39%，较上年同期下降9.53个百分点，制约进一步增产。
• 2月供应预期：短流程企业因春节临近逐步减产，后续供应增长主要依赖高炉产能释放，但利润空间有限、库存压力未缓解，预计增产空间有限。

2. 需求端分析

• 春节前需求疲软：螺纹钢表观消费量降至176万吨，工地采购以刚需为主，投机需求几近停滞；热卷表观消费量微降至310万吨，但板材表现相对坚挺。
• 贸易商冬储意愿低：贸易商普遍对节后需求复苏持谨慎态度，投机囤货低迷，进一步制约短期消费弹性。
• 节后需求关注点：需重点关注复工复产进度及相关政策对需求的实际拉动作用。

3. 库存情况

• 节前累库明显：1月五大材总库存达到1279万吨，环比增长3.7%，同比上升12.9%。
• 螺纹钢库存高企：螺纹钢社会库存增至476万吨，热卷社会库存降至356万吨，但仍是近年同期高位，库存消化压力较大。
• 库存压力持续：春节假期将进一步延续累库趋势，对节后钢价形成压制。

4. 宏观政策影响

• 政策稳中求进：央行推出多项宽松政策，包括降准降息、增加支农支小再贷款额度等，市场对政策预期增强。
• 房地产需求疲软：房地产投资继续下滑，房屋新开工和施工面积同比大幅下降，销售面积和销售额也出现下滑。
• 基建投资走弱：基础设施投资（不含电力、热力等）同比下降2.2%，制造业PMI回落至49.3%，显示经济复苏动力不足。

5. 行情展望

• 钢价震荡为主：受供需双弱格局和政策预期影响，钢价预计维持震荡走势，螺纹钢参考区间为3000-3300元/吨。
• 关注政策落地：未来一个月需重点关注宏观政策对钢材市场的影响，尤其是两会期间可能释放的政策信号。
• 风险因素：宏观政策变化、终端需求不及预期是主要风险点。

关键信息

供给端数据

• 1月五大材周度产量整体上行，螺纹钢周均产量增加至193.79万吨，热卷周均产量增加至306.6万吨。
• 247家钢厂高炉开工率和产能利用率回升，但盈利比例仅为39.39%。
• 电炉产能利用率降至55%，短流程减产明显。

需求端数据

• 螺纹钢表观消费量降至176万吨，热卷表观消费量微降至310万吨。
• 房地产开发投资下降17.2%，房屋新开工面积下降20.4%，竣工面积下降18.1%。
• 新建商品房销售面积下降8.7%，销售额下降12.6%。
• 制造业PMI为49.3%，显示制造业景气水平回落。

库存数据

• 1月五大材总库存1279万吨，环比增长3.7%，同比上升12.9%。
• 螺纹钢社会库存增至476万吨，热卷社会库存降至356万吨，但库存仍处于高位。
• 螺纹钢总库存增至476万吨，热卷总库存降至356万吨。

进出口数据

• 1-12月钢材累计出口11902万吨，同比增长7.5%；进口606万吨，同比下降11.1%。
• 热卷出口2251万吨，同比下降22%，主要受韩越反倾销影响。
• 钢筋出口399万吨，同比增长42%，但占比不大。

结论

当前钢材市场处于供需双弱格局，钢价震荡为主。短期内，需求端受春节及淡季影响持续疲软，而供给端受限于利润空间和库存压力，增产动力不足。未来一个月，宏观政策预期增强，尤其是两会期间可能释放的政策信号，将成为影响市场走势的重要因素。建议投资者关注政策落地情况和节后复工节奏，谨慎操作，控制风险。

风险提示

• 宏观政策变化可能对市场产生较大影响。
• 终端需求不及预期将对钢价形成下行压力。

联系方式

投资咨询业务资格

沪证监许可【2015】84号

分析师信息

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965

全国统一客服电话

400-700-0188

分公司及营业部信息

• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910823
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性或完整性作任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。