20160826-天风证券-咖啡行业专题：极致用户体验带来超高粘度，细节方显成功之道——星巴克_23页_2mb

星巴克咖啡行业专题总结

核心内容

本报告围绕星巴克在咖啡行业的成功经验展开，分析其在服务体验、产品体验、环境体验和企业文化等方面的策略，揭示其在消费品行业中如何通过“粘度”实现“量价齐升”的增长模式。

主要观点

• 粘度是关键：星巴克通过提升消费体验和品牌知名度，构建了消费者重复购买的粘性，从而支持产品提价和放量。
• 服务体验：星巴克精准把握消费者内心需求，通过满足生理、安全、尊重、社交和自我实现等多层次需求，提升了用户体验。
• 产品体验：星巴克坚持高品质咖啡豆，同时不断更新产品口味、品类和形式，以不变的品质和多变的形式吸引不同消费者。
• 环境体验：星巴克将“第三空间”概念与快餐化营销结合，选址以人流聚集地为主，兼顾品牌展示与盈利。

关键信息

服务体验

• 星巴克满足消费者从生理需求到自我实现的多层次需求。
• 开放式门店和货架营造无距离感，提升消费者安全感。
• 环保理念与自带杯子折扣优惠，增强社会责任感。
• 员工一视同仁，注重细节，如排队等候和透明咖啡制作过程。

产品体验

• 不变的品质：星巴克坚持使用高品质咖啡豆，确保产品一致性。
• 变化的口味：根据不同市场推出特色口味，如希腊酸奶星冰乐、韩国红豆星冰乐等。
• 变化的品类：从单一咖啡扩展至食品、啤酒、红酒、茶饮等，提升门店收入。
• 变化的形式：推出胶囊咖啡、外带星冰乐等，满足消费者在不同场景下的需求。

环境体验

• 选址策略：星巴克优先选择人流密集区域，如迪斯尼、商圈、写字楼等，提升营收和品牌影响力。
• 内部装修：结合“第三空间”理念与快餐化设计，打造简洁、舒适的环境，提升翻台率和盈利。
• GIS选址：利用地理信息系统进行数据化分析，优化选址成本和营销策略。

企业文化

• 伙伴文化：星巴克内部强调“伙伴”关系，营造积极的工作氛围。
• 员工福利：提供培训、股票期权、星基金等激励措施，提升员工满意度。
• 人才发展：内部晋升通道清晰，重视员工成长，如“伙伴回家计划”支持员工在家乡开店。

投资建议

• 增长动力：2016财年预计收入增速超过10%，主要得益于全球门店扩张和可比同店收入增长。
• 新兴市场：中国等新市场及新产品持续发力，带来新增长。
• 行业评级：强于大市。
• 财务表现：2015年收入和净利润分别增长16.5%和33.3%，股价表现优异，市盈率持续提升。

风险提示

• 食品安全问题：可能影响消费者信任和品牌声誉。
• 原料价格上涨：可能对成本控制和利润产生压力。

投资价值

• 星巴克通过多维体验提升品牌粘度，符合消费品行业的经典增长模式。
• 其在全球范围内的扩张策略和产品创新，使其在竞争激烈的咖啡行业中保持领先优势。
• 企业文化与员工关怀是其长期发展的核心支撑。

相关报告

• 报告信息包含多个图表，涵盖消费粘度分析、品牌价值、收入增长、产品变化、选址策略等内容，为投资者提供全面数据支持。

附录：团队介绍

• 刘鹏：天风证券食品饮料首席分析师，拥有丰富的行业研究经验，擅长消费品投资研究。
• 刘健：食品饮料行业分析师，研究领域包括大健康、肉制品、白酒等。
• 周东景：负责调味品和乳制品行业的研究，具备扎实的学术背景和行业经验。
• 赵淑慧：食品饮料行业助理分析师，具备金融背景，协助团队完成分析工作。

分析师声明

• 报告观点基于分析师个人看法，不构成投资建议，且不与报酬直接挂钩。

投资评级说明

• 股票投资评级：根据未来6个月股价预期，分为买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：根据行业指数表现，分为强于大市、中性、弱于大市。

一般声明

• 报告为天风证券及其附属机构所有，未经许可不得复制、发送或修改。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性，仅供参考。

特别声明

• 天风证券可能持有报告中提及的公司证券，或为其提供金融服务，存在潜在利益冲突。

图表目录（摘要）

• 图表1：消费粘度理论分析
• 图表2：消费者对咖啡的追求动机分析
• 图表3：2004-2015年星巴克收入规模及其增速
• 图表4：2004-2015年星巴克净利润及其增速
• 图表5：2012-2015年星巴克店铺数量
• 图表6：2011-2015年星巴克各个地区收入占比
• 图表7：星巴克以用户为中心的一系列设计
• 图表8：2016年第一季度全球消费者现金余额
• 图表9：星巴克道德采购计划占总采购量比例
• 图表10：星巴克对种植者及其社区贷款
• 图表11：星巴克咖啡系列示意图
• 图表12：星巴克开业超过13个月的门店同店销售额增速
• 图表13-16：不同国家的星冰乐特色
• 图表17：星巴克非店铺渠道销售收入及其增速
• 图表18：星巴克胶囊咖啡与其他品牌的咖啡机
• 图表19-20：星巴克上海迪斯尼店外景与内景
• 图表21：中国前7大连锁咖啡品牌客单价对比
• 图表22：北京星巴克丰联广场店地图
• 图表23：星巴克GIS选址分析图
• 图表24-25：星巴克柜台和内景布置图
• 图表26：加利福尼亚州主题咖啡馆内景图
• 图表27：星巴克人才发展计划
• 图表28-29：星巴克与标普500涨跌幅比较及市盈率TTM

总结

星巴克通过卓越的服务体验、高品质不变的产品体验、灵活的环境体验和深厚的企业文化，成功构建了高粘度的消费模式，推动其在全球咖啡行业中占据领先地位。其在新兴市场的扩张和产品创新，为未来增长提供了有力支撑。投资建议显示，星巴克仍具有显著的投资价值，但需关注食品安全和原料成本等潜在风险。