20150630-兴业证券-电子行业2015年6月月报_下游需求仍不振_期待下半年有所改善_17页_731kb

电子行业2015年6月月报总结

核心内容

2015年6月电子行业整体表现不佳，但分析师仍维持“推荐”投资评级，认为行业将维持“中等速度”的成长。半导体行业被视为未来增长的主要方向，但其投资逻辑已从过去的周期性高波动模式转向持续、低速增长模式。

主要观点

半导体行业

• 市场表现：2015年4月全球半导体市场销售额为276.02亿美元，同比上涨4.8%，环比下跌0.4%。北美半导体设备订单出货比为0.99，低于1，表明市场景气度有所下降。
• 台湾市场：2015年5月台湾6家主要半导体企业营收合计1332亿新台币，环比下跌2.58%，但同比增长7.34%。受高通失去三星订单和客户库存调整影响，5月业绩有所回落。
• 投资建议：首推半导体行业，建议坚定持有龙头公司，分享中国半导体行业成长；同时积极寻找并买入创新能力出众的IC设计公司。
• 估值情况：6月SW半导体市净率6.96，较2015年高点下跌25.96%；分立器件市净率8.24，较2015年高点下跌22.92%。

LED行业

• 市场表现：2015年6月台湾电子零组件指数下跌8.43%，台湾加权指数下跌4.79%。5月台湾7家LED芯片企业营收总计36.19亿新台币，环比下降9.22%；9家LED封装企业营收总计56.49亿新台币，环比下降10.95%。
• 行业现状：LED背光需求疲软，照明需求进入缓和期，价格战导致整体产业业绩暗淡。
• 发展建议：LED厂商需在新应用领域寻求突破，如红外LED和紫外UV产品，以摆脱红海竞争。

液晶显示行业

• 市场表现：5月全球LCD面板行业营收65亿美元，同比下降6%，环比下降1%。市场信心指数MCI6月环比下降5%。
• 出货情况：5月全球液晶电视面板出货量2300万片，同比上升6%，环比上升3%；显示器面板出货量1130万片，同比下降14%，环比上升5%；笔记本面板出货量2150万片，同比下降12%，环比上升10%。
• 价格走势：6月面板价格持续下降，32寸电视面板下降4美元，19寸LED下降1.5美元，21.5寸LED下降2美元，14.0寸笔记本电脑面板下降1美元，15.6寸面板下降1.2美元，价格压力依然存在。

关键信息

• 重点公司：长电科技、艾比森、立讯精密、鸿利光电、海康威视、三安光电、劲拓股份被列为当前投资组合中的重点公司。
• 风险提示：下游需求波动和价格战是主要风险。
• 行业动态：
  • 中芯国际与华为、IMEC、高通合作开发下一代CMOS逻辑工艺，有助于缩短产品研发周期并降低研发成本。
  • 亿光与晶电合作开发红外LED应用，用于安防、汽车、医疗等领域，预计毛利率达四成以上。

投资建议

• 投资方向：重点推荐半导体行业，特别是具有创新能力的IC设计公司。
• 当前组合：包括长电科技、海康威视、立讯精密、鸿利光电、三安光电、劲拓股份、艾比森等公司。
• 未来展望：期待下半年半导体行业迎来旺季，同时关注LED行业在新应用领域的突破。

总结

2015年6月电子行业整体表现疲软，但分析师对行业长期发展仍持乐观态度。半导体行业作为核心增长点，其投资逻辑已转向持续低速增长模式，建议投资者关注龙头公司及创新能力强的IC设计企业。LED行业面临价格战压力，需在新应用领域寻求突破。液晶显示行业需求疲软，价格持续下降，但出货量有所回升，期待下半年市场改善。