20181106-联讯证券-_联讯医药周报_板块反弹选择前期龙头_民营企业座谈会确认政策走向_13页_1mb

联讯医药周报总结

核心内容

本周医药生物板块出现反弹，整体表现强劲。医药生物指数连续第二周上涨，涨幅为7.37%，排名中信行业指数第二。医药行业估值处于历史低位，具备投资价值。

主要观点

• 市场走势：医药板块在市场风险偏好较低的背景下，受到港股投资者支持，呈现反弹趋势。近两周反弹11%，但整体今年以来仍下跌18.37%。
• 板块表现：医疗服务涨幅最大（10.53%），其次是化学制剂（9.91%）、医疗器械（8.16%）、医药流通（6.80%）等。中药生产涨幅最小（5.00%）。
• 个股表现：宜华健康、美年健康、万东医疗、昭衍新药和恒瑞医药涨幅居前；钱江生化、黄山胶囊和荣泰健康跌幅居前。
• 估值分析：医药行业PE（TTM）为27.8倍，PB（LF）为2.8倍，均处于5年历史低位。与沪深300相比，医药板块溢价率接近5年最低位，为战略配置提供了良好时机。
• 政策动态：在民营企业座谈会上，国家领导层确认了带量采购政策的执行，并回应了企业对政策的担忧，强调执行是关键。
• 价格跟踪：
  • 中药材：价格指数维持在年初高位，部分高价药材价格回落，可能利好中药企业。
  • 原料药：VC、VE价格接近底部，具备反弹空间；4-AA价格大幅上涨，值得关注；VB1、VB5、VB6等价格持续下跌，但部分仍有利润空间。

关键信息

一、一周市场回顾

• 医药生物指数连续第二周上涨，涨幅为7.37%，排名第二。
• 医药生物板块7个二级子行业全面上涨，其中医疗服务涨幅最大。
• 医药（中信）指数今年以来下跌18.37%，生物制品跌幅最小（-9.04%），化学原料药跌幅最大（-29.86%）。
• 个股涨幅榜前五为：宜华健康（36.4%）、美年健康（19.5%）、万东医疗（19.1%）、昭衍新药（18.8%）、恒瑞医药（17.0%）。
• 个股跌幅榜前三为：钱江生化（-11.8%）、黄山胶囊（-6.1%）、荣泰健康（-3.5%）。

二、重要行业政策和动态

• 带量采购政策确认：国家领导层明确支持带量采购政策，强调其执行性，并承诺对政策风险有应对措施。
• 政策影响：疫苗事件引发仿制药信任危机，医保局成立带来政策不确定性，但整体对行业冲击不大。

三、医药价格跟踪

• 中药材：价格指数维持高位，部分高价药材价格回落，利好中药企业。
• 原料药：
  • 维生素类：VC、VE价格接近底部，有反弹空间；4-AA价格大幅上涨，值得关注。
  • 其他品类：VA、VB2、VB5、VB6、VD3、VK3等价格持续下跌，但部分仍具备利润空间。
  • 激素中间体：地塞米松、氢化可的松、黄体酮价格稳定，双烯和皂素价格小幅下降。
  • 抗生素中间体：6-APA、7-ADCA价格略有回升，但整体产能过剩问题仍未解决。

四、联讯医药周观点

• 投资建议：推荐业绩稳健、投资逻辑清晰的龙头股票，如开立医疗、长春高新、一心堂、同仁堂、通化东宝等。
• 板块选择：关注上半年表现较好的生物制药、品牌中药、医疗服务、医药零售、医疗大影像等板块。
• 市场风格：市场风格短期内难以改变，投资者应选择具备投资逻辑和业绩支撑的股票。

五、风险提示

• 政策风险：带量采购等政策可能带来不确定性。
• 系统风险：市场整体波动可能影响医药板块表现。

总结

本周医药板块表现强劲，估值处于历史低位，具备战略配置价值。政策层面，国家领导层确认了带量采购政策的执行，有助于稳定市场预期。个股方面，宜华健康、美年健康等涨幅显著，而部分企业如钱江生化、黄山胶囊则表现较差。中药材价格维持高位，部分原料药价格触底反弹，4-AA、VC、VE等值得关注。整体来看，医药板块投资前景较好，当前是布局时机，建议关注龙头股及业绩稳健的细分领域。