2015年-ECB欧洲央行_Letter_from_the_ECB_President_to_Ms_Eva_Kaili_MEP_on_virtual_currency_schemes_and_alternative_forms_of_payment_25页_375kb

文档总结：What Drives Forbearance - Evidence from the ECB Comprehensive Assessment

核心内容

本研究探讨了欧洲银行体系中“容忍”（Forbearance）现象的驱动因素，这是指银行对陷入困境的借款人采取的让步措施，如延长贷款期限或重新融资。研究利用欧洲央行（ECB）全面评估（Comprehensive Assessment, CA）中非违约资产（NPE）的调整和相关拨备的增加，作为衡量容忍行为的指标。研究首次基于直接证据分析了欧洲范围内的容忍现象，并识别了其主要驱动因素。

主要观点

• 容忍的定义与影响：容忍是银行对财务困难的借款人采取的非强制性让步，包括延长还款期限或重新融资。虽然在某些情况下容忍有助于缓解流动性危机，但若借款人面临偿债能力问题，容忍可能导致资源错配，增加系统性风险。
• 容忍的动机：银行可能出于避免资产减值、维持客户关系或掩盖潜在损失的动机而容忍贷款。这种行为可能被激励机制放大，例如与银行盈利挂钩的薪酬框架。
• 容忍的系统性风险：容忍行为可能削弱银行体系的透明度，导致银行资本和盈利能力被高估，从而影响市场信心和金融稳定。
• 容忍的衡量方法：ECB的资产质量审查（AQR）为容忍提供了一个独特的衡量方式，因为它定义了容忍作为非违约资产的分类标准，并通过调整拨备来反映银行的资产价值误报。

关键信息

1. 研究方法与数据来源

• 依赖变量：

  • AQR调整的非违约资产（NPE）比例
  • AQR调整的拨备（Provisions）
  • AQR调整的非违约资产乘以拨备覆盖率（Corporate NPE * coverage ratio）
  • AQR调整的总风险敞口

• 解释变量：

  • 宏观经济变量：
    • 5年期实际GDP增长率（按银行敞口加权）
    • 主权债券收益率（2013年月度平均）
    • 非金融企业预期违约频率（EDF）
    • 3年期平均失业率
  • 银行监管质量指标：
    • 银行活动限制指数
    • 资本监管指数
    • 监管权力指数
    • 私人监督指数
    • 道德风险缓解指数
  • 抵押品价值变动：
    • 住宅房价从高峰到低谷的变化
  • 银行自身状况指标：
    • 资本杠杆率（Book Leverage Ratio）
    • 核心一级资本比率（Tier 1 Ratio）
    • 资产减值比例（Impaired Loans Ratio）
  • 市场数据：
    • 银行5年期CDS利差
    • 银行股票回报率（2011-2013）
    • 银行股票4因子α值

2. 研究假设

• 假设1：银行在宏观经济条件较差的国家更容易采取容忍行为。
• 假设2：在监管环境较为宽松的地区，容忍行为更常见。
• 假设3：抵押品价值显著下跌会增加容忍行为。
• 假设4a：资产负债表显示的银行弱点（如资本杠杆率、Tier 1比率）会增加容忍行为。
• 假设4b：市场表现（如CDS利差、股票回报）显示的银行弱点也会增加容忍行为。

3. 研究结果与结论

• 研究通过回归分析发现，宏观经济状况差、监管宽松和银行自身脆弱性是容忍行为的主要驱动因素。
• AQR调整的非违约资产和拨备的增加可以作为容忍行为的指标，反映银行对资产价值的误报。
• 对于企业贷款，AQR调整的非违约资产乘以拨备覆盖率能更精确地衡量容忍带来的拨备增加。
• 研究指出，容忍行为可能对银行体系造成系统性风险，并抑制经济增长，特别是在经济危机后。
• 由于缺乏直接数据，此前关于欧洲容忍行为的研究较少，而ECB的全面评估为研究提供了关键数据支持。

研究意义

本研究首次使用直接证据分析欧洲范围内的容忍行为，为政策制定者提供了识别潜在容忍行为的工具，并强调了监管、宏观经济和银行自身状况在容忍行为中的关键作用。研究结果有助于理解银行在危机期间的行为动机，并为改善银行监管和资产质量提供了参考。