20250208-东吴证券-新能源月报_2025年1-2月_24年国内装机大超预期_价格企稳回升_节后排产逐步提升_63页_2mb

新能源行业2025年1-2月市场分析报告总结

一、国内市场情况

• 装机数据：2024年国内光伏累计装机277GW，同比增28%；预计2025年新增装机250-300GW。
• 政策支持：国家发改委、能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，鼓励煤电企业配置调频储能，优先调度新型储能；国家能源局《2025年能源监管工作要点》推动源网荷储参与能源保供。
• 产业链价格：组件CPIA成本测算为0.692元/W，中标价格0.692元/W，环比上升0.73%；硅料价格底部企稳，N型致密料均价39元/kg；硅片、电池价格略有回升，但供需错配压力犹存。

二、国际市场需求及其他市场情况

• 出口表现：2024年组件出口24.09GW，同比增271%；1-12月逆变器出口826.5亿美元，同比降17%；12月欧洲、非洲需求旺盛，但巴西、澳大利亚出口放缓。
• 海外装机：印度2024年新增光伏装机24.55GW，同比增145%；美国宣布退出《巴黎协定》，对光伏企业海外布局带来变数。
• 中国企业在欧洲市场：阳光电源、比亚迪、天合光能等公司中标欧洲大型储能及光伏项目，市场份额显著提升。

三、产业链供应链分析

• 光伏供应链整体低迷：硅料、硅片、电池、组件各环节盈利承压，一体化企业亏损明显，但价格震荡筑底，预计2025年供需关系有望修复。
• 储能供应链：电芯价格中枢在0.3元/Wh左右，海外储能价格远高于国内，国内企业具备成本优势，盈利水平相对较好。

四、储能市场情况

• 装机与备案：2024年国内新型储能装机同比增136%至109.8GWh，备案量创新高达606GW；美国大储装机增速达50%，备案量创新高，看好2025年装机增长。
• 欧洲与中东：欧洲储能装机增速翻倍，2024年装机8GWh；中东市场爆发，已中标多个大储项目。

五、风电市场情况

• 需求与招标：2024年风电装机79GW，同比增5%，其中陆风装机76GW，同比增8%；2025年1月陆风招标75GW，同比增191%。
• 海风发展：2024年海风装机40GW，同比降33%；2025年有望实现高增，广东、江苏、辽宁新增项目集中推进。

一、投资建议

• 高景气度方向：逆变器（阳光电源、德业股份、锦浪科技）；储能、光伏龙头及新技术企业（隆基绿能、钧达股份、TCL中环）。
• 风电细分领域推荐海缆（东方电缆、亨通光电）、塔架（大金重工、天顺风能）、整机（明阳智能、金风科技）。
• 风险提示：行业竞争加剧、政策变化、原材料价格波动；新能源消纳不及预期、可再生能源装机下滑。

报告总结：2024年国内光伏装机高增长、海外市场表现强劲，产业链价格波动与供需错配持续，储能与海风成为下一阶段高景气领域。2025年装机量稳中有升，供需关系修复推动盈利改善，建议关注具备技术壁垒和成本优势的龙头企业。

（注：本文依据东吴证券研究报告整理，原始内容约3万字，精简不改变关键信息。）