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报告摘要

期货品种分析总结

核心内容概览

本报告对多个期货品种进行了分析，涵盖了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等，主要从供需关系、价格走势、库存变化、基差波动及操作建议等方面进行了详细解读。

螺纹钢

核心观点：谨慎看空
主要逻辑：
- 产量小幅上升，表需环比略降，绝对水平仍为同期最低。
- 库存继续正常去化，目前已降至较低水平。
- 铁水产量基本持平，与去年同期相近。
- 宏观政策驱动有限，供需双弱，预计仍将维持区间运行。
期货价格：
- RB01: 3106元/吨（+9）
- RB05: 3130元/吨（+12）
- RB10: 3176元/吨（+9）
基差：
- RB01: 194（+1）
- RB05: 170（-2）
- RB10: 124（+1）
价差：
- RB10-RB01: 70（0）
- RB05-RB01: -24（-3）
- RB01-RB05: -7（-12）

热卷

核心观点：谨慎看空
主要逻辑：
- 产量及表需小幅上升，库存继续下降，但绝对水平仍然偏高，去库速度偏慢。
- 现货相对较弱，基差平水附近波动。
- 高库存、低基差对行情上方空间形成压制，短期或继续维持区间运行。
期货价格：
- HC01: 3280元/吨（-8）
- HC05: 3287元/吨（+4）
- HC10: 3307元/吨（+11）
基差：
- HC01: 0（+18）
- HC05: -7（+6）
- HC10: -27（-1）
价差：
- HC10-HC01: 27（+19）
- HC05-HC01: -7（-12）
- HC01-HC05: -20（-7）

铁矿石

核心观点：谨慎看空
主要逻辑：
- 数据来看，铁水环比转增，钢厂按需补库，港口增库。
- 外矿发货仍有冲量，基本面偏弱，但供给端事件扰动下，交易情绪仍偏强。
期货价格：
- I01: 816元/吨（+15）
- I05: 797元/吨（+14）
- I09: 774元/吨（+13）
价差：
- I01-I05: 20（-14）
- I05-I09: 23（+1）
- I09-I01: -43（+13）
比价：
- RB01/I01: 3.81（-0.30）
- RB05/I05: 3.93（-0.05）
- RB10/I09: 4.11（-0.06）
海运费：
- 巴西-青岛: 23（-0.1）
- 西澳-青岛: 9（-0.1）
现货指数：
- 普氏价格指数: 107.9（+0.5）
- 普氏指数折人民币价格: 885（+4）

焦炭

核心观点：谨慎看多
主要逻辑：
- 焦炭开启第四轮提降，预计1月1日起执行。
- 三轮提降落地后，焦企陷入亏损，但亏损程度不深，短期生产积极性尚可。
- 产区供应小幅下降，铁水产量环比基本持平，钢厂维持小幅补库。
- 盘面快速下行后行情或有反复，谨慎看多对待。
期货价格：
- J01: 1566元/吨（-6.0）
- J05: 1680.5元/吨（-39.5）
- J09: 1762.5元/吨（-34.0）
基差：
- J01基差: -50（-4.8）
- J05基差: -164（+28.7）
- J09基差: -236（+34.0）
价差：
- J01-J05: -114.5（+9.0）
- J05-J09: -82.0（-5.5）
- J09-J01: 196.5（-28）

焦煤

核心观点：预计短期维持区间运行
主要逻辑：
- 临近年末煤矿检修增多，矿山产量环比继续下降，预计短期供应量维持偏低水平。
- 进口方面，监管区库存继续增加，近期成交略有改善，但下游采购较为谨慎。
期货价格：
- JM01: 1003元/吨（-18.5）
- JM05: 1088元/吨（-27.5）
- JM09: 1170元/吨（-25.5）
基差：
- JM01基差: 229（-44.5）
- JM05基差: 144（-35.5）
- JM09基差: 62（-37.5）
价差：
- JM01-JM05: -85（+9.0）
- JM05-JM09: -82（-2.0）
- JM09-JM01: 167（-7）

锰硅 & 硅铁

核心观点：
- 锰硅：谨慎看多
- 硅铁：谨慎看多
主要逻辑：
- 锰硅：港口矿价维持坚挺，多数矿山远月报价继续上调。本周产区供应环比转增，需求边际改善，库存继续增加。十二月钢招基本结束，钢厂定价整体以小幅下跌为主，关注新一轮动向。盘面上行至前期压力位，行情或有反复，谨慎追多。
- 硅铁：主产区减停产增多，需求边际转弱，库存维持下降趋势。十二月钢招基本结束，钢厂定价以小幅下跌或持平为主，关注新一轮动向。盘面上行至前期压力位，行情或有反复，谨慎追多。
期货价格：
- 锰硅01: 5820元/吨（+18）
- 锰硅05: 5888元/吨（+20）
- 锰硅09: 5926元/吨（+12）
- 硅铁01: 5534元/吨（+8）
- 硅铁05: 5632元/吨（+12）
- 硅铁09: 5690元/吨（+14）
基差：
- 锰硅01: 70（-18）
- 锰硅05: 2（-20）
- 锰硅09: -36（-12）
- 硅铁01: 166（-8）
- 硅铁05: 68（-12）
- 硅铁09: 10（-14）
价差：
- SM09-SM01: 106（-6）
- SM01-SM05: -68（-2）
- SM05-SM09: -38（+8）
- SF09-SF01: 156（+6）
- SF01-SF05: -98（-4）
- SF05-SF09: -58（-2）
现货价格：
- 硅锰6517: 内蒙5590元/吨（0）
- 硅锰6517: 宁夏5520元/吨（0）
- 硅铁72: 内蒙5350元/吨（0）
- 硅铁72: 宁夏5350元/吨（0）

风险提示

本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），其中红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优。
颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然向该方向运行。
关注等级和颜色标注仅代表品种当前市场活跃度、波动特征或事件敏感性的客观观察维度，不构成任何投资建议、收益承诺或未来表现的保证。
投资者须独立判断并承担风险。

免责声明

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本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。
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中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。
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