2023-06-12-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_汽车座椅零部件企业研究_15页_1mb

公司概况

明阳科技成立于2000年，2023年在北交所上市，主要从事汽车座椅调节系统核心零部件的研发、生产和销售。公司产品包括自润滑轴承、传力杆、粉末冶金零件和金属粉末注射成形零件，主要客户以华域汽车等头部企业为主。公司对华域汽车依赖度高达近50%，存在较高的经营风险。

财务表现

公司财务表现良好，2018-2022年营业收入复合增长率为12.00%，净利润复合增长率为15.25%。2023年一季度营业收入同比增长10.86%，净利润同比增长20.99%。毛利率五年均值为45.93%，净利率五年均值为25.12%，盈利能力较强。然而，研发费用率较低（五年累计3,774.78万元），仅3项发明专利，且应收账款周转慢，应收账款周转天数五年均值161天，占用了大量资金。

行业分析

中国汽车产业规模全球第一，2022年零部件市场规模预计达5.32万亿元。汽车座椅零部件市场受此带动，需求强劲：例如，2022年乘用车传力杆需求量约2,383.61万根，自润滑轴承需求量约14,301.65万个。全球汽车行业虽有波动，但回暖趋势明显，为中国汽车零部件企业发展提供机遇。行业竞争格局中，大多数企业规模较小，明阳科技在北交所上市，需面对A股公司如长盛轴承、双飞股份等的竞争。