工业行业SNEC总结：出清显现，新技术频出-240617-华泰证券-14页_1mb

光伏行业SNEC展会分析总结

2024年6月，SNEC光伏展会在上海举办，成为历来规模最大的展会，参展企业超3600家。然而，行业面临阶段性供给过剩，产业链产品价格下跌，竞争加剧，导致出清态势显现。各环节盈利水平低，部分小企业已停产或开工率下降。全球光伏需求保持高增长，预计2024年装机量超530GW，同比增长20%以上，中国国内需求在1-4月同比增长244.3%，美国市场预计新增装机447GW，增长30%以上。

供给侧方面，产能持续释放，硅料价格自2023年起大幅下滑，2024年上半年再次下跌38.46%，带动硅片、电池和组件价格下行。多家企业呼吁停止“内卷”，追求可持续发展，避免低价竞争。行业出清加速，企业终止或延期多个生产项目，落后产能逐步淘汰。

在“内卷”背景下，降本增效新技术涌现频繁，主要包括颗粒硅、N型电池（如TOPCon和HJT）及钙钛矿等。颗粒硅成本优势明显，与西门子法相比每公斤降低约10元至更多。N型电池效率提升，组件溢价稳定在0.006元/W左右，TOPCon技术市占率预计在2024年达62%。钙钛矿技术理论优势大，产业化进展加快，效率已突破26%。设备端新技术如0BB串焊机、HJT大产能设备、叠栅技术等也加速发展，推动技术迭代。

投资建议聚焦新技术相关企业，推荐协鑫科技、奥特维和迈为股份。协鑫科技的颗粒硅品质提升，目标价175港元；奥特维的0BB串焊机技术有望受益行业增长；迈为股份的HJT设备收入增长强劲。协同效应显著，预计这些公司将抵御周期压力。

风险包括行业竞争加剧、海外需求不及预期及技术迭代滞后。整体而言，需求端高景气支撑行业中长期前景，供给侧出清与新技术应用将重塑格局。

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