20260701-中原证券-光伏行业月报_国内外需求持续疲软_关注各环节产能出清力度_16页_1mb

报告摘要

光伏行业月报总结

核心内容概览

当前光伏行业面临国内外需求疲软、产能过剩及价格低迷的挑战，处于深度出清阶段。行业整体表现低迷，光伏产业指数在6月下跌5.39%，跑输沪深300指数。个股走势分化显著，部分涉及半导体业务的公司表现较好，而光伏电站相关企业跌幅较大。与此同时，国家发布《新型能源体系建设"十五五"规划》，为风光发电、储能、特高压输电线路、电网升级等环节带来积极影响。

主要观点

行业表现：光伏行业整体表现疲软，指数下跌，个股分化严重，部分细分领域如金刚线、导电银浆、光伏设备表现相对较好。
政策支持：国家发改委和能源局发布的“十五五”规划明确非化石能源消费比重达25%，风光发电装机比重超过50%，推动新型电力系统建设。
市场需求疲软：2026年5月国内新增光伏装机8.68GW，同比大幅下滑90.66%，1-5月累计装机59.59GW，同比下滑69.88%。海外市场因出口退税取消，组件出口规模持续缩减。
供给端压缩：多晶硅、单晶硅片、光伏玻璃等环节产能过剩问题未明显缓解，企业库存高企，行业主动减产，产能出清周期拉长。
价格低迷：产业链上下游价格持续走低，多晶硅料价格下降，硅片、电池片及组件价格均出现下滑。
技术进展：全钙钛矿叠层组件效率创纪录，钙钛矿/硅异质结叠层电池整线设备实现商业化落地，为未来技术迭代提供支撑。
投资建议：光伏行业处于出清阶段，建议关注景气度较高及潜在周期反转的子行业，同时关注政策执行力度及企业失血速度对出清进程的影响。
风险提示：全球装机增速放缓、国际贸易摩擦、供需错配及政策落地不及预期等风险仍需警惕。

关键信息

行业表现

6月光伏产业指数下跌5.39%，板块成交金额缩量。
细分子行业中金刚线、导电银浆、光伏设备涨幅居前，光伏玻璃、光伏组件等表现低迷。
个股分化明显，如金博股份、帝尔激光等表现强劲，而赛伍技术、锦浪科技等跌幅较大。

政策动态

国家层面：印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，明确风光发电装机成为主体，推动新型电力系统建设。
地方层面：
- 甘肃：建设大型风光电基地及“沙戈荒”新能源基地。
- 山西：调整分布式光伏项目管理，提升光伏用电比例。
- 郑州：计划到2030年建成100个源网荷储一体化项目。
- 山东：目标到2030年光伏装机达1.15亿千瓦。
- 湖南：启动“十五五”风电和集中式光伏项目申报。

供给与价格

多晶硅：5月产量约8.45万吨，开工率维持在35.5%低位。
单晶硅片：5月产量50.47GW，同比下滑9.88%。
光伏玻璃：日熔量7.47万吨，库存天数54天，减产趋势持续。
组件出口：5月组件出口15.55GW，出口金额17.89亿美元，同比减少13.15%。
逆变器：5月定标规模0.87GW，价格下探至0.075元/W，市场观望情绪浓厚。

技术进展

全钙钛矿叠层组件：效率达26.2%，为全球最高，有望加速产业化。
“金字塔尖端选择性钝化”策略：实现33.33%转换效率，稳定性良好。
迈为股份：完成钙钛矿/硅异质结叠层电池整线设备商业化订单交付。

企业动态

通威股份：对通威太阳能科技增资50.6亿元，支持子公司发展。
大全能源：投资60亿元建设智慧能源系统制造基地。
隆基绿能：完成2025年员工持股计划非交易过户。
晶澳科技：提议向下修正“晶澳转债”转股价格。
天合光能：完成2026年员工持股计划非交易过户。
阿特斯、旗滨集团、德业股份、上能电气：发布相关投资及回购公告。

投资建议

光伏行业处于深度出清阶段，建议关注景气度较高及潜在周期反转的子行业。
光伏产业指数PB(LF)估值2.46倍，处于历史45.23%分位，具备一定投资价值。
头部企业积极筹资支持子公司发展并拓展新业务，寻找第二增长曲线。

风险提示

全球光伏装机增速放缓风险；
国际贸易摩擦风险；
阶段性供需错配、产能过剩及盈利能力下滑风险；
政策落地不及预期风险。

投资评级

行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上）；
公司评级：
- 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%；
- 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%；
- 减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-15%至-10%；
- 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。