> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光伏行业月报总结 ## 核心内容概览 当前光伏行业面临国内外需求疲软、产能过剩及价格低迷的挑战，处于深度出清阶段。行业整体表现低迷，光伏产业指数在6月下跌5.39%，跑输沪深300指数。个股走势分化显著，部分涉及半导体业务的公司表现较好，而光伏电站相关企业跌幅较大。与此同时，国家发布《新型能源体系建设"十五五"规划》，为风光发电、储能、特高压输电线路、电网升级等环节带来积极影响。 ## 主要观点 - **行业表现**：光伏行业整体表现疲软，指数下跌，个股分化严重，部分细分领域如金刚线、导电银浆、光伏设备表现相对较好。 - **政策支持**：国家发改委和能源局发布的“十五五”规划明确非化石能源消费比重达25%，风光发电装机比重超过50%，推动新型电力系统建设。 - **市场需求疲软**：2026年5月国内新增光伏装机8.68GW，同比大幅下滑90.66%，1-5月累计装机59.59GW，同比下滑69.88%。海外市场因出口退税取消，组件出口规模持续缩减。 - **供给端压缩**：多晶硅、单晶硅片、光伏玻璃等环节产能过剩问题未明显缓解，企业库存高企，行业主动减产，产能出清周期拉长。 - **价格低迷**：产业链上下游价格持续走低，多晶硅料价格下降，硅片、电池片及组件价格均出现下滑。 - **技术进展**：全钙钛矿叠层组件效率创纪录，钙钛矿/硅异质结叠层电池整线设备实现商业化落地，为未来技术迭代提供支撑。 - **投资建议**：光伏行业处于出清阶段，建议关注景气度较高及潜在周期反转的子行业，同时关注政策执行力度及企业失血速度对出清进程的影响。 - **风险提示**：全球装机增速放缓、国际贸易摩擦、供需错配及政策落地不及预期等风险仍需警惕。 ## 关键信息 ### 行业表现 - 6月光伏产业指数下跌5.39%，板块成交金额缩量。 - 细分子行业中金刚线、导电银浆、光伏设备涨幅居前，光伏玻璃、光伏组件等表现低迷。 - 个股分化明显，如金博股份、帝尔激光等表现强劲，而赛伍技术、锦浪科技等跌幅较大。 ### 政策动态 - **国家层面**：印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，明确风光发电装机成为主体，推动新型电力系统建设。 - **地方层面**： - **甘肃**：建设大型风光电基地及“沙戈荒”新能源基地。 - **山西**：调整分布式光伏项目管理，提升光伏用电比例。 - **郑州**：计划到2030年建成100个源网荷储一体化项目。 - **山东**：目标到2030年光伏装机达1.15亿千瓦。 - **湖南**：启动“十五五”风电和集中式光伏项目申报。 ### 供给与价格 - **多晶硅**：5月产量约8.45万吨，开工率维持在35.5%低位。 - **单晶硅片**：5月产量50.47GW，同比下滑9.88%。 - **光伏玻璃**：日熔量7.47万吨，库存天数54天，减产趋势持续。 - **组件出口**：5月组件出口15.55GW，出口金额17.89亿美元，同比减少13.15%。 - **逆变器**：5月定标规模0.87GW，价格下探至0.075元/W，市场观望情绪浓厚。 ### 技术进展 - **全钙钛矿叠层组件**：效率达26.2%，为全球最高，有望加速产业化。 - **“金字塔尖端选择性钝化”策略**：实现33.33%转换效率，稳定性良好。 - **迈为股份**：完成钙钛矿/硅异质结叠层电池整线设备商业化订单交付。 ### 企业动态 - **通威股份**：对通威太阳能科技增资50.6亿元，支持子公司发展。 - **大全能源**：投资60亿元建设智慧能源系统制造基地。 - **隆基绿能**：完成2025年员工持股计划非交易过户。 - **晶澳科技**：提议向下修正“晶澳转债”转股价格。 - **天合光能**：完成2026年员工持股计划非交易过户。 - **阿特斯、旗滨集团、德业股份、上能电气**：发布相关投资及回购公告。 ## 投资建议 - 光伏行业处于深度出清阶段，建议关注景气度较高及潜在周期反转的子行业。 - 光伏产业指数PB(LF)估值2.46倍，处于历史45.23%分位，具备一定投资价值。 - 头部企业积极筹资支持子公司发展并拓展新业务，寻找第二增长曲线。 ## 风险提示 1. 全球光伏装机增速放缓风险； 2. 国际贸易摩擦风险； 3. 阶段性供需错配、产能过剩及盈利能力下滑风险； 4. 政策落地不及预期风险。 ## 投资评级 - **行业评级**：强于大市（未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上）； - **公司评级**： - 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上； - 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%； - 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%； - 减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-15%至-10%； - 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。 ## 总结 综上所述，光伏行业当前面临国内外需求疲软、产能过剩及价格低迷等多重压力，但国家政策支持及技术突破为行业提供了新的发展契机。行业处于深度出清阶段，头部企业积极应对，寻求新业务增长点。建议投资者关注行业景气度较高及潜在周期反转的领域，同时注意政策执行力度及市场风险。