20160606-华创证券-IVD行业周报第6期_重申IVD行业投资逻辑_关注ASCO大会精准医学_13页_254kb

华创医药IVD行业周报（第6期）总结

核心内容概览

本报告围绕IVD行业投资逻辑、2016年ASCO大会精准医学进展、IVD行业指数运行情况以及精准医疗板块跟踪展开分析，重点指出利德曼和九强生物的估值优势，预测化学发光业务在未来可能出现积极变化，并推荐关注国内精准医疗相关标的。

一、生化诊断行业投资逻辑

主要观点

• 行业增速稳定：生化诊断行业增长稳健，龙头公司若无重大问题，竞争格局将保持稳定。
• 资产证券化率高：生化诊断是IVD行业中资产证券化率最高的细分领域，龙头企业市场占有率超48%。
• 投资价值看估值：在行业格局稳定的前提下，生化诊断公司的投资价值主要体现在估值的安全性上。
• 利德曼和九强生物估值较低：两者均为IVD行业中估值较低的样本，其中利德曼因化学发光业务尚未形成规模而估值相对便宜，九强生物则因其专注生化诊断且技术输出能力较强，估值有所提升。

关键信息

• 化学发光业务预期：利德曼化学发光业务预计在2017年出现积极变化，未来成长空间值得期待。
• 合理预期：化学发光行业增速维持在20%-25%之间，但进口替代过程较为漫长，需谨慎看待预期。
• 投资建议：建议投资者关注利德曼和九强生物，结合其业务发展节点进行布局。

二、2016年ASCO大会精准医学进展

主要看点

1. 免疫检查点抑制剂：默沙东和百时美施贵宝将公布PD-1单抗Keytruda和Opdivo在适应症拓展和联合疗法方面的数据。
2. 细胞免疫治疗：Juno和Kite将发布其CAR-T疗法在弥漫性大B细胞淋巴瘤和儿童白血病等领域的最新试验数据。两家公司近期频繁参与行业会议，显示其突破性进展预期。
3. 基因检测：Foundation Medicine将展示二代测序在免疫疗法研发中的应用，如预测PD-L1单抗对转移性尿路上皮癌的应答。

关键信息

• 市场情绪升温：ASCO大会预期推动美股精准医疗板块上涨5.21%，国内A股板块上涨9.83%，市场情绪积极。
• 技术推动行业：液态活检技术获得FDA批准，标志着其在肿瘤个体化治疗中的应用迈入新阶段，国内相关技术亦在快速发展。

三、上周IVD行业指数运行情况

行情回顾

• IVD行业指数：截至6月3日，报收2839.05点，周涨幅达8.75%。
• 行业对比：IVD指数涨幅高于沪深300（4.58%）、中小板（6.41%）、创业板（7.97%）及SW医药（5.48%）。
• 市场活跃度：上周二市场出现强劲反弹，个股活跃度提升，成交量同比增加44%。

关键数据

• 总市值：IVD行业总市值为1472.18亿元，占医药行业总市值比重提升至5.32%。
• 子行业表现：医疗器械涨幅最高（6.83%），其次为医药商业（5.59%）、化学制药（5.50%）等。

四、精准医疗板块跟踪

美股动态

• 板块涨幅：美股精准医疗板块周涨幅达5.21%，其中Foundation、Juno、Kite股价突破50日均线。
• 技术进展：Kite的CAR-T产品进入欧盟优先审评，Juno和Kite的临床数据有望推动市场预期升温。

国内A股动态

• 板块涨幅：国内精准医疗板块周涨幅达9.83%，安科生物、佐力药业、香雪制药、达安基因等标的表现突出。
• 推荐标的：
  • CAR-T领域：关注安科生物、佐力药业、香雪药业。
  • 基因检测领域：推荐达安基因、迪安诊断。
  • 液态活检领域：国内有望在未来半年至一年内获得cfda认证，关注相关企业。
  • 组织工程与再生医学：推荐冠昊生物，其人工角膜市场潜力巨大。
  • 核医学与放射医学：推荐东诚药业、星河生物，该领域投资价值被低估。

五、总结与建议

• 行业趋势：IVD行业增长稳健，化学发光业务具备较大发展空间，利德曼和九强生物具备估值优势。
• 精准医疗前景：精准医学仍是行业主旋律，免疫治疗、细胞治疗、基因检测等技术推动行业快速发展。
• 投资建议：建议关注化学发光业务兑现节点、精准医疗领域龙头及新兴技术相关标的，把握行业机遇。

附：联系信息

• 宋凯：医药组组长，首席分析师，手机/微信：18600675101，邮箱：songkai@hcyjs.com
• 张文录：医药组副组长，资深分析师，手机：13466561270，邮箱：zhangwenlu@hcyjs.com
• 邱旻：医药行业分析师，手机：13810125709，邮箱：qiumin@hcyjs.com
• 王逸萌：医药行业分析师，手机：18800106693，邮箱：wangyimeng@hcyjs.com
• 孙渊：医药行业分析师，手机：13071117229，邮箱：sunyuan@hcy.js.com
• 李明蔚：医药行业分析师，手机：13774226037，邮箱：limingwei@hcyjs.com