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2024年11月8日农产品周报：豆类市场供需分析总结

一、大豆供需基本面

• 全球供应：北美大豆收割率达94%，天气炒作已结束，供应压力增加；南美产区降雨改善，播种加快；巴西大豆产量预估16,900万吨；阿根廷产量预估5,100万吨。
• 库存压力：中国和北美大豆库存均处于高位（超500万吨），下游成交有限，豆粕供给宽松，库存消化需时间。
• 进口情况：中国大豆进口量环比无变化，同比下降268%。

二、价格与基差

• 大商所黄大豆2号期价3,754元/吨（环比下降59.9%），国内现货价3,994.74元/吨；豆粕期价3,038元/吨（环比下降15.2%），现货价3,154元/吨。

三、区域供需分析

• 美国：产区天气稳定，库存中性，需求同比535%，供应环比小幅下降。
• 巴西：产量环比持平，豆粕需求同比500%，库存同比增幅超200%。
• 阿根廷：库存同比增幅超200%，豆粕需求同比217%，产量同比603%。
• 中国：大豆库存高企，进口同比下滑明显，豆粕需求同比增长441%。

四、逻辑与风险提示

• 核心逻辑：北美供给压力上升，南美天气改善利好；国内库存消化缓慢，高库存格局需关注政策和下游需求变化。
• 风险提示：进口不确定性仍存；库存高位压制价格；基差变动可能引发波动。

五、豆粕供需概况

• 全球豆粕库存同比大幅提升，产量与需求增速差异导致供应宽松压力持续；中国需求增长显著，但国内供给依赖进口存在不确定性。

六、产业链展望

下游需求相对稳定，但库存高企限制价格反弹空间。需密切关注进口政策、天气变化及终端消费恢复情况。