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国债衍生品周报总结（2025年6月13日）

报告基本信息

• 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号
• 研报作者：许亮 (Z0002220)
• 审核：唐韵 (Z0002422)
• 免责声明：本报告基于公开信息编制，信息准确性无保证；观点和结论仅供参考，不保证持续有效；交易者需自行判断，作者不承担法律责任；禁止未经授权转载或修改。

市场基本面分析

利多因素：

• 货币宽松预期增强，提振债市情绪，支撑利率下行空间；
• 资金面整体宽松，央行逆回购操作缓解短期担忧，流动性充裕。

利空因素：

• 政府债券供给压力持续，6月净供给规模虽回落但仍需警惕；
• 经济数据喜忧参半，价格压力偏大，基本面方向不明朗。

交易咨询观点

• 市场多空力量基本均衡，缺乏明确主趋势；
• 交易机会有限，建议谨慎操作。

关键数据摘要

• 国债收益率（按期限）：波动显示利率曲线温和下行趋势，短期和中期收益率变化反映市场不确定性。
• 资金利率：整体偏低，存款类机构回购利率稳定，逆回购利率维持宽松水平。
• 国债期限利差：7Y-2Y和30Y-7Y利差指标显示市场预期分化，短期利差扩大可能暗示风险。
• 国债期货持仓与成交：持仓量稳定，成交活跃度保持高位，关注基差和跨期价差变化。
• 基差与价差：当季合约基差部分倒挂，跨品种价差(TS4-T、T3-TL)变动反映市场资金流向，期现价差波动加大需监测。

此总结基于报告内容概括，风险因素需自行评估。