20210719-首创证券-医药生物行业简评报告_11省试点率先推动公立医院高质量发展_关注医疗服务和医疗器械_9页_1mb

医药生物行业简评报告总结（2021.07.19）

核心内容

2021年7月，国家卫健委联合多部门发布多项政策文件，推动公立医院高质量发展。11个综合医改试点省份（包括上海、江苏、浙江、安徽、福建、湖南、重庆、四川、陕西、青海、宁夏）被要求在2021年9月中旬前制定实施方案，以强化公立医院主体地位，提升公共卫生服务能力及医疗器械装备水平。政策导向明确，从规模扩张转向提质增效，从粗放管理转向精细化管理，从注重物质要素转向更加注重人才技术要素。

主要观点

• 政策导向明确：公立医院高质量发展是当前医改的重点，政策文件密集出台，表明政府推动医疗体系改革的决心。
• 行业趋势向好：随着政策逐步落地，医疗服务和医疗器械行业有望迎来长期发展机遇。
• 估值处于合理区间：医药生物行业PE（TTM）为40.07倍，PB（LF）为5.07倍，虽处于估值中枢上沿，但尚未明显高估，仍具备投资价值。

市场回顾

2.1 整体市场表现

• 医药生物板块：本周上涨2.61%，在SW一级行业中排名第7。
• 全年表现：2021年以来，医药生物板块上涨5.40%，跑赢沪深300指数7.63个百分点，排SW一级行业第十二位。
• 上证指数：全周上涨0.43%，收于3,539.30点。

2.2 医药二级子行业表现

• 涨多跌少：生物制品、医疗服务和化学原料药涨幅较大，分别上涨6.36%、4.51%和3.27%。
• 医药商业表现最弱：下跌0.66%，2021年以来跌幅达18.08%。
• 医疗器械小幅上涨：上涨4.15%，但整体仍跑输医药生物行业指数。

2.3 个股涨跌幅

• 涨幅前五：福瑞股份（+50.94%）、万东医疗（+45.88%）、金城医药（+32.64%）、广誉远（+26.88%）、延安必康（+24.27%）。
• 跌幅前五：科华生物（-18.29%）、康希诺-U（-15.53%）、伟思医疗（-15.34%）、国际医学（-12.61%）、理邦仪器（-11.97%）。

重点跟踪公司公告

行业新闻

1. 国家医保局发布DIP付费管理规程：推动医保支付方式改革，以大数据为支撑，引导资源合理配置，体现医务人员劳务价值。
2. 11省试点推动公立医院高质量发展：明确要求试点省份制定实施方案，强化公立医院主体地位，提升服务能力。
3. 医保便民服务优化：推动医保服务标准化、规范化、便利化，实现“最多跑一次”和“跨省通办”。

风险提示

• 政策风险：医药政策变化可能对行业造成影响。
• 降价风险：药品和医疗器械价格可能面临超预期的下调压力。
• 系统风险：整体市场波动可能对医药生物行业产生冲击。

估值分析

• 当前估值：医药生物（SW）PE（TTM）为40.07倍，PB（LF）为5.07倍。
• 历史对比：PE（TTM）处于十年长周期波动中枢上沿，但距离历史高点仍有距离。
• 未来收益预测：从历史数据看，当前估值点位配置医药行业，未来一年收益率正值概率居中。

总结

综上所述，2021年7月，医药生物行业在政策支持下表现回暖，尤其是医疗服务和医疗器械板块。政策导向明确，推动公立医院高质量发展，预计将进一步提升行业整体发展水平。同时，行业估值处于合理区间，具备长期投资价值。但需警惕政策变动、价格下调及系统性风险。