20250824-中泰期货-PVC烧碱产业链周报_PVC+NAOH+CL_56页_1mb

中泰期货 PVC-烧碱产业链周报总结

PVC 产业链

1. 产量

   • 上周PVC总产量46.48万吨，环比下降1.63万吨；预计下周因检修装置增加，产量进一步降至44.93万吨。
   • 电石法产量环比下降1.35万吨（至32.83万吨），乙烯法产量小幅下降0.29万吨（至13.66万吨）。

2. 需求

   • 本周表需42.78万吨，高于预期值41.3万吨，但环比下滑0.93万吨；预计8月国内表需增速可能更低。
   • 下游开工率偏弱，成交集中在期现商，需求恢复缓慢，但出口订单略有增加。

3. 库存

   • 总库存81.40万吨，环比微降0.55万吨；预计下周若需求持续疲软，库存可能转为累库。
   • 上游电石法库存处于累库状态，中游贸易商库存增至50.80万吨。

4. 价格与展望

   • 上周PVC现货价格小幅下降，烧碱价格小幅上涨，氯碱综合利润改善。
   • 二季度价格波动较大，基差走弱；预计短期价格或有回调风险，重点关注7-9月进口装置投产情况。

烧碱产业链

1. 产量与需求

   • 上周烧碱产量1.63万吨，环比上升0.29万吨；需求表观值39.64万吨，环比下滑2.18万吨。
   • 下游开工率改善，氧化铝采购需求支撑价格。

2. 库存与利润

   • 烧碱库存32.67万吨，环比小幅下降2.07万吨，利润进入旺季。
   • 需求改善支撑价格上行，预计产量或维持稳定。

综合观点

• PVC： 上周价格走震荡，产量下降支撑短期行情，但需求疲软限制涨幅；建议关注国内需求恢复节奏及进口政策变动。
• 烧碱： 价格反弹带动利润修复，下游开工率提升提供支撑，建议临时建议观望。