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能源化工行业周报（2025年1月17日）

📌 核心观点

• 地缘政治主导原油市场：美对俄、伊制裁持续发酵，供应紧张预期支撑油价。
• 供需分化贯穿能化链条：部分品种（如多晶硅）减产去库，而聚烯烃、纸浆累库压力渐显。
• 情绪与现实交织：宏观预期与产业现实（如检修、库存）共同主导商品涨跌。

�柴油机– 原油

行情回顾

• 布伦特原油突破80美元/桶，山东港禁运政策助推SC主力合约上涨。
• IEA月报下调2025年需求增速至105万桶/日，短期供需处紧平衡。

📌 操作建议 & 基本面变化

• 供应扰动未止：OPEC-9减产效力削弱，俄成品油替代原油出口，美页岩油资本开支分歧扩大。
• 需求疲软：化工品裂解利润分化，PDH制PP亏损加剧，煤制PP盈利改善。
• 关注：特朗普政策落地节奏，通胀数据影响美联储降息预期。

🌱 聚烯烃

行情回顾 & 基本面

• 主力合约L偏强震荡，PP分化，现货成交跌势明显。
• 检修装置重启减少供应，两油库存去化，但下游需求僵持。
• 开工率：PE下游集体降负，BOPP订单延长支撑注塑需求。

📌 操作建议

• 持有期价偏强预期，等待节后库存累库确认趋势。

🌞 晶硅光伏

行情回顾 & 供需亮点

• 川滇工业硅复产缓慢，减产利好压制盘面情绪。
• 多晶硅控产成效显著，库存降至25万吨，供需缺口收窄。

📌 风险因素

• 宏观扰动：海外政策、西南丰水期复产预期。
• 关注：出口政策、有机硅需求联动。

📉 纸浆

基本面状态

• 针叶浆提涨拉动价格反弹，进口依赖度高。
• 港口库存去库，下游需求提前进入春节备货尾声。

📌 趋势分析

震荡上行，短期关注外盘报价及下游采购动向。

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**免责声明**：本报告引用信息来自wind、Bloomberg等机构，观点仅供参考，投资决策需谨慎。