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生猪期货早报总结（2026-02-26）

核心内容概述

本报告对2026年2月26日生猪期货市场进行了全面分析，重点聚焦于生猪价格走势、供需关系、期货与现货基差、持仓变化及市场风险因素。整体市场预期为生猪价格短期震荡偏弱，中长期维持区间震荡格局。

主要观点

1. 供需关系

• 供应端：南方生猪二次育肥已结束，出栏量短期减少，支撑价格。但整体生猪存栏同比略有下降，且能繁母猪存栏减少，预示未来供应可能逐步收缩。
• 需求端：春节后猪肉消费进入淡季，需求预期减弱。尽管宏观环境有所回升，但实际消费仍不乐观。
• 综合判断：供需双减，预计本周猪价探底回升，整体维持震荡格局。

2. 基差与价差

• 基差：现货全国均价为10740元/吨，2605合约基差为-725元/吨，现货贴水期货。
• 价差走势：1-3、1-5、1-9合约价差走势显示市场对价格的预期偏弱。

3. 期货与现货价格

• 生猪期货价格在20日均线下方，方向向下。
• 2605合约预计在11300至11700元/吨之间震荡。

4. 持仓数据

• 主力合约净空，且空头减少，显示市场情绪偏空。

关键信息

1. 库存数据

• 生猪存栏：截至12月31日，存栏量为42967万头，环比减少0.8%，同比增加0.5%。
• 能繁母猪存栏：截至12月31日，为3961万头，环比减少0.5%，同比减少2.9%。
• 3月31日数据：生猪存栏量环比减少5.9%，同比减少5.2%。

2. 现货价格

• 外三元毛猪价格：2月25日全国均价为10.74元/千克，山东、江苏等地价格略有波动。
• 白条均价：2月25日全国均价为13.25元/千克，毛白价差为-0.13元/千克。

3. 利润与成本

• 出栏利润：周度出栏价与利润均呈下行趋势，显示养殖利润仍处于亏损状态。
• 育肥成本：以100-120kg为例，育肥成本走势显示成本压力依然存在。
• 饲料盈利预期：周度饲料盈利预期为负，显示养殖成本高企。

利多因素

• 生猪供应处于春节后淡季，供应压力减小。
• 猪粮比回落至历史低位区间，可能对价格形成支撑。

利空因素

• 生猪需求处于春节后淡季，消费疲软。
• 生猪存栏同比减少低于预期，可能影响市场信心。

主要风险点

1. 生猪存栏维持高位：若出栏增多，将对猪价形成下行压力。
2. 消费信心不足：若需求不旺，将加剧价格下行趋势。

市场逻辑

当前市场主要关注生猪出栏情况及鲜肉需求变化。供需关系的调整是影响价格走势的核心因素。

附图说明

• 图1：生猪期现基差走势，显示现货贴水期货。
• 图2：生猪1-3、1-5、1-9合约价差走势，反映市场对价格的预期。
• 图3-图30：涵盖生猪现货行情、存栏数据、出栏量、利润、屠宰情况及消费走势，全面展示市场基本面。
• 图31：年度猪肉消费总量走势，显示消费量环比上涨，可能因价格优势推动消费偏好回升。

总结

综合来看，生猪市场在春节后进入淡季，供需双减，但短期内价格仍可能震荡偏弱。市场需关注月底集团场出栏节奏变化及未来供应和需求的动态调整。投资者应谨慎操作，关注风险因素及政策变化。