20260416-兴业研究-外汇商品_3月流动性冲击下全线趋紧_资金逆势增持日股_台股_全球资金流动监测仪2026年第四期_4页_3mb

全球资金流动监测仪2026年第四期总结

核心内容

2026年3月，全球资金流动受到流动性冲击影响，整体呈现趋紧态势。主要币种资产流入量均出现明显回落，人民币计价资产更是转为流出。投资者在市场波动中倾向于增加现金持有比例，导致发达股债货币市场基金流入量均明显回落，新兴市场债市和新兴市场货币基金也转为流出。尽管如此，部分市场仍表现出逆势资金流入的趋势。

主要观点

• 全球资金流动整体趋紧：3月全球主要币种资产流入量均出现明显回落，人民币计价资产转为流出。
• 发达市场资金流入量下降：发达股市中，美欧股市流入量环比回落，但日股逆势回升。发达债市中，美国国债流入量回落，欧洲多国债市转为净流出。
• 新兴市场资金流动分化：
  • 中国内地股市流出量环比扩大，外资和内资均转为卖出。
  • 中国台湾股市流入量持续回升。
  • 韩国股市流入量回落，但依然维持净买入。
  • 中国内地债市转为流入，内资结束连续两个月净卖出，但外资转为卖出。
  • 其他新兴经济体债市多数转为流出。
• 板块表现差异显著：
  • 股市方面，美伊战争带动能源板块资金流入量大增，工业和公用事业板块也出现回升，科技板块流入量回落，商品材料转为流出，消费、金融、生物医药、房地产板块延续净流出。
  • 债市方面，国债流入量环比显著回升，但公司债、高收益债、银行贷款转为流出，通胀保值债券流入量小幅回升，MBS、市政债流入量小幅回落。长久期流入量小幅回升，中短久期流入量回落。

关键信息

资金流动数据（美元计价）

市场趋势分析

• 股市：能源、工业、公用事业板块资金流入量上升，科技、商品材料、消费、金融、生物医药、房地产板块资金流出。
• 债市：国债流入量显著回升，公司债、高收益债、银行贷款资金流出，通胀保值债券小幅回升，MBS、市政债小幅回落。
• 久期结构：长久期流入量小幅回升，中短久期流入量回落。
• 新兴市场债券：本地币种计价新兴市场债券以及美元、日元、欧元等计价新兴市场债券均转为流出。

总结

2026年3月，全球资金流动受到流动性冲击影响，整体呈现趋紧态势。尽管发达市场资金流入量普遍下降，但日股表现出逆势回升趋势。新兴市场资金流动则分化明显，中国台湾股市持续吸引资金流入，而中国内地股市和债市则出现流出。板块表现差异显著，能源、工业和公用事业板块资金流入量上升，科技、消费、金融等板块资金流出。债市方面，国债流入量显著回升，但其他债券类别资金流出。整体来看，市场资金在波动中表现出一定的避险倾向，但部分市场仍吸引资金流入。