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报告摘要

A股收益预测与行业研报总结

核心内容概览

本总结基于2021年8月14日至15日的多份行业研报，涵盖宏观、策略、金融工程、电子、通信、建筑、医药生物、机械设备、电气设备、环保、银行、有色金属、计算机等领域的市场分析与投资建议，旨在为投资者提供全面的市场洞察与策略参考。

主要观点与关键信息

1. A股收益预测框架

报告发布：2021年8月14日
核心内容：构建了一套用于预测A股收益的模型，实证结果显示该模型在沪深300等指数上应用效果良好，能够提前提示重要市场节点。
预测节点：2016年1月、2019年1月、2020年3月为买入机会；2018年1月、2021年2月为卖出机会。
风险提示：盈利预测和估值模型基于一定金融逻辑假设，若未来宏观环境剧烈变化，可能影响模型效果。

2. 行业表现与估值

行业表现前五名（1月、3月、1年）：
- 国防军工：14.2% / 27.8% / 7.7%
- 钢铁：14.0% / 14.5% / 61.2%
- 有色金属：13.2% / 34.9% / 77.7%
- 采掘：10.3% / 11.4% / 37.9%
- 机械设备：8.5% / 20.4% / 26.3%
行业表现后五名（1月、3月、1年）：
- 休闲服务：-11.6% / -14.4% / 8.4%
- 食品饮料：-10.6% / -10.3% / 13.3%
- 传媒：-10.2% / -11.8% / -28.4%
- 纺织服装：-7.7% / -3.7% / -6.1%
- 医药生物：-7.2% / -7.5% / -2.4%

3. 重点行业分析

金融工程

观点：当下风格难以切换到大盘蓝筹，成长风格仍占优。
建议：关注成长板块，短期需经历休整，预计2022年一季度大盘蓝筹有望反弹。

通信

观点：5G新基建成为市场热点，布局应围绕三条主线。
推荐标的：
- 基站产业链：中兴通讯、新易盛、天孚通信
- 绿色通信：奥飞数据、英维克
- 数通产业：紫光股份、星网锐捷
风险提示：贸易摩擦、5G进度不及预期

电子

观点：Q3进入电子旺季，行业高景气持续。
重点推荐：
- 华虹半导体：晶圆代工龙头，无锡扩产进度亮眼，预计2021-2023年归母净利润分别为10.4/14.0/16.7亿元，首次覆盖“买入”评级。
- 洁美科技：离型膜放量增长可期，预计2021-2023年营收21.4/26.13/31.96亿元，归母净利润4.45/5.4/6.85亿元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、中美科技摩擦

建筑

观点：推荐电力投资运维及央企转型机会。
推荐标的：
- 电力工程：苏文电能、智洋创新
- 建筑央企：中国化学、中国电建、中国中冶
- 绿色升级：中材国际、鸿路钢构、亚厦股份
- 检测及储能：苏交科
投资建议：未来3年苏交科归母净利润分别为5.1/6.1/7.4亿元，PE分别为13/11/9倍，给予“买入”评级。
风险提示：信用环境趋紧、疫情反复、应收账款风险

医药生物

观点：医疗服务板块有望在9-10月成为医药中的强势板块。
重点推荐：
- 博腾股份：CRO/CDMO一体化服务先锋，预计2021-2023年归母净利润分别为4.59/6.46/8.67亿元，维持“买入”评级。
- 长春高新：金赛药业增长强劲，关注潜在估值修复行情，预计2021-2023年归母净利润分别为43.6/57.1/73.0亿元，维持“买入”评级。
- 诺禾致源：收入端高速增长，盈利能力提升，预计2021-2023年归母净利润分别为2.25/2.85/3.93亿元，维持“买入”评级。
风险提示：政策变化、商业化慢于预期、疫情反复

机械设备

观点：动力电池加速扩产，泛锂电设备公司受益。
重点推荐：奕瑞科技、先导智能、柏楚电子、国茂股份、八方股份。
风险提示：疫情、基建投资不达预期、制造业周期性下滑

电气设备

观点：鼓励发电企业自建储能，新能源车/电池产销两旺。
重点推荐：光伏、风电、新能源车相关企业。
风险提示：新能源装机需求不及预期、政策变化、宏观经济下滑

环保

观点：碳试点推进，行业覆盖范围将扩大。
重点推荐：河北垃圾分类政策利好环卫及餐厨板块。
风险提示：政策不及预期、行业需求不及预期

银行

观点：银行板块集体回调，宁波银行被错杀。
重点推荐：宁波银行，预计2021-2023年归母净利润分别为185.68亿、221.67亿、264.99亿，PB分别为1.87x、1.51x、1.32x，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行、再融资不及预期、货币政策转向

有色金属

观点：锂镍原料紧缺支撑价格上涨，铜铝供需改善。
风险提示：全球经济复苏不及预期、疫情发展、政治风险

计算机

观点：AI赛道进入加速成长期，关注回调下的投资机会。
重点推荐：海康威视、科大讯飞、中科创达、大华股份、奥普特、石头科技、海天瑞声。
风险提示：AI落地不及预期、贸易摩擦、财政支出不及预期

食品饮料

观点：重庆啤酒作为3C包装龙头，第二成长曲线搭建顺畅，盈利能力提升。
重点推荐：重庆啤酒，预计2021-2023年收入分别为140.7/169.0/193.1亿元，归母净利润11.8/15.6/19.4亿元，维持“买入”评级。
风险提示：疫情反复、新品推广不及预期、行业竞争加剧

煤炭

观点：双焦领涨，动煤回调空间有限，板块亟待估值修复。
重点推荐：晋控煤业、陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。
风险提示：国内产量释放、下游需求不及预期、上网电价下调

海外

观点：百度集团在自动驾驶和AI云领域处于领先地位。
重点推荐：百度集团-SW，预计2021-2023年收入分别为1271.0/1488.9/1777.6亿元，维持“买入”评级。
风险提示：监管风险、广告需求不及预期、自动驾驶商业化慢于预期

投资建议汇总

买入：华虹半导体、宁波银行、重庆啤酒、博腾股份、长春高新、诺禾致源、AI相关企业（如海康威视、科大讯飞）、光伏风电相关企业（如奥飞数据、英维克）、绿色通信相关企业。
增持：柏楚电子。
关注：AI、新能源、半导体、碳中和、环保等赛道。

风险提示

宏观：疫情演化、外部环境恶化、政策收紧。
策略：疫情超预期、美国财政货币政策超预期、国内经济和政策超预期。
金融工程：历史规律与量化模型失效。
电子：中美科技摩擦。
通信：5G进度不及预期。
建筑：信用环境趋紧、疫情反复、应收账款风险。
医药生物：政策变化、商业化慢于预期。
机械设备：疫情、基建投资不达预期。
电气设备：新能源装机需求、政策、宏观经济。
环保：政策及督查力度不及预期。
银行：宏观经济下行、货币政策转向。
有色金属：全球经济复苏、疫情、政治风险。
计算机：AI落地不及预期、贸易摩擦。
海外：监管风险、广告需求、自动驾驶商业化。

总结

整体来看，当前市场对AI、新能源、半导体、碳中和、绿色通信、建筑转型等领域的关注度持续提升。各行业研报普遍认为，随着政策支持和市场需求增长，部分行业将迎来估值修复和业绩增长机会。同时，部分板块如医药、食品饮料等表现相对疲软，但仍有结构性机会。投资者应重点关注成长型行业和具有政策红利的赛道，同时注意宏观环境变化及行业风险。

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