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报告摘要

期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]1091号

沪锌期货早报（2025年8月19日）

分析师：祝森林（从业资格证号：F3023048；投资咨询证号：Z0013626）

全球供需形势偏空：2025年4月全球锌供应过剩2.27万吨，1-4月累计短缺5.65万吨；但当前月供应过剩压力加重，基本面利空。
市场运行情况：
- 沪锌ZN2510连续下跌，收于20日均线以下，短期均线向下，交易重心下移。
- 基差偏中性，现货升水较小。
- 库存方面：LME锌库存小幅下降，上期所仓单大幅增加，表明国内供给端变化较快。
主力持仓解读：主力净空头，空头减仓但仍保持控制态势，多头情绪在交易中释放但仍受空头打压。
技术面观点：
- 多空均增仓，空头打压力度大于多头接盘力量，短期震荡走弱趋势明显。
- MACD指标死叉，KDJ下降运行至超卖区域，短期支撑较强。
- 价格位于长期均线之上，但趋势指标下降多头动力减弱，空头力量在增强。
操作建议：沪锌ZN2510震荡走弱，需关注基本面变化。短期建议偏多谨慎，空仓或轻仓者可考虑顺势布局空单，止损设于突破前低支撑位。