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Malaysia: May Exports Shift Into Lower Gear

核心内容

2018年5月马来西亚出口增速放缓至3.4%年同比（较4月的14%明显下降），低于市场预期的6.4%。进口增长也显著放缓至0.1%年同比（较4月的9.2%下降），反映整体需求疲软。尽管当月贸易顺差收窄至81.2亿林吉特，但年初至今累计顺差达到545亿林吉特，同比增长65%。预计下半年出口增长将趋于缓慢，全年出口增速预期下调至6.5%。

主要观点

• 出口增长放缓：5月出口增速显著低于预期，主要受出口量下降影响，但出口价格略有上升，部分因林吉特贬值。
• 区域表现分化：电气和电子产品、石油产品、金属制造、化学品等主要出口类别增长，但棕榈油、机械和电器、橡胶产品等关键出口成分出现下滑。
• 主要贸易伙伴变化：对G3国家出口增长6.2%，主要得益于对欧盟和日本的出口；对美国出口下降5.6%，对中国出口增长7.4%；对东盟出口下降1.9%，尤其是新加坡。
• 进口疲软：进口增长大幅放缓，中间商品、资本商品和消费商品均出现下降，中间商品连续六个月下滑，预示出口前景可能趋弱。
• 外部风险加剧：全球制造业PMI持续下滑，新兴市场风险上升，美国与中国贸易紧张局势加剧，可能对马来西亚出口造成负面影响。
• 预期调整：鉴于出口增速放缓和外部不确定性，对全年出口增长预期下调，并关注贸易政策对市场的潜在冲击。

关键信息

• 出口数据：

  • 5月出口增长3.4%年同比，低于市场预期。
  • 年初至今出口增长6.9%。
  • 5月出口量下降5.3%，价格上升0.8%。
  • 矿业出口中，原油和液化天然气（LNG）分别增长45.8%和61%。
  • 电气和电子产品增长2.1%，石油产品增长1.7%，金属制造增长44.7%，化学品增长14.6%，光学和科学设备增长13.4%，棕榈油制品增长7.2%。
  • 棕榈油、机械和电器、橡胶产品分别下降24.7%、11.5%、11%。

• 进口数据：

  • 5月进口增长0.1%年同比，较4月的9.2%明显放缓。
  • 中间商品、资本商品和消费商品进口分别下降5.3%、0.7%和10.2%。
  • 中间商品连续六个月下滑，预示未来出口增长可能受限。

• 贸易顺差：

  • 5月贸易顺差为81.2亿林吉特，较4月的130.2亿林吉特减少。
  • 年初至今累计顺差达545亿林吉特，同比增长65%。
  • 4-5月贸易顺差为211亿林吉特，同比增长49%。

• 外部环境：

  • 全球制造业PMI下滑，新兴市场风险上升。
  • 美国与中国贸易摩擦升级，可能对马来西亚出口产生负面影响。
  • 市场将关注后续贸易政策发展，特别是关税调整。

图表说明

文档附有多张图表，主要展示：

• 5月出口与进口趋势变化
• 出口量下降对整体出口的影响
• 区域出口表现
• 全球需求疲软迹象
• 中间商品进口下降对出口趋势的预示
• 制造业PMI数据
• 主要出口成分表现
• 主要出口市场变化

总结

马来西亚出口在2018年5月出现放缓，但年初累计顺差仍保持增长。出口结构中，矿业表现强劲，而部分传统出口产品如棕榈油、机械和橡胶产品出现下滑。进口增长疲软，中间商品连续六个月下降，预示未来出口可能面临压力。全球贸易环境的不确定性，特别是中美贸易摩擦，可能对马来西亚出口产生不利影响，因此对全年出口增长预期进行了下调。市场将密切关注后续贸易政策和投资动态。