20240902-中泰证券-银行专题｜详细拆解国有大型银行（六家）2024年半年报_利润增速边际改善_资产质量保持稳健_18页_978kb

国有六大行2024半年报核心分析：利润增速边际改善

核心要点
▶ 国有银行2024年上半年营收同比下滑3%（一季度下滑25%），净利润同比下滑1%（一季度下滑2%）。
▶ 利润增速边际改善主要源于拨备释放，农行实现营收和净利润双正增长。
▶ 资产质量稳健，拨备覆盖率环比提升19个百分点至243%，逾期率和不良生成率仍处于历史低位。

一、业绩概况

• 营收与利润
  六大行营收降幅扩大至-3%，主要受信贷增速放缓和生息资产扩张减速影响；净利润降幅收窄至-1%，农行为唯一实现正增长的银行（+2%），通过拨备为利润贡献增量。
• 行业表现
  工商、建设、交行和邮储营收仍有下滑，邮储降幅最大（-1%）。

二、收入拆解

（1）净利息收入

• 同比增速-3%：规模扩展减速是主因（生息资产增速由7.9%降至5.4%），净息差环比下降5bp至1.43%。
• 非利息收入同比下滑29%（环比收窄15%），其中其他非息收入高增长158%（邮储、交通、建设拖累），手续费收入降幅扩大。

（2）息差与信贷结构

• 大型行负债成本下降、营收侧息差承压，交行息差降幅最小（-1bp）。
• 贷款结构变化影响息差，票据占比上升，对公和零售贷款占比下降。

三、资产质量与拨备

• 不良率与生成
  不良率稳中有降（整体1.28%），累计不良生成率0.49%，拨备覆盖率环比提升19%至243%。
• 监管数据
  关注类占比下降至1.66%，逾期率12.3%，虽较年初有上升，但仍处于低位。
• 拨备释放
  风险成本和信用成本小幅上升，后续或有利润释放空间。

四、财务与运营指标

• 规模扩张：资产增速放缓，存款结构定期化趋势明显，负债端成本环比下降6bp。
• 资本充足：核心一级资本充足率普遍小幅下滑9bp至12.3%，但不低于12%。
• 成本控制：业务及管理费率增速环比降14%，成本收入比298%维持稳定。

五、投资建议

• 核心银行优先：推荐关注农行、中行、邮储等高股息品种，兼顾资产质量和债市利好。
• 区域性银行防守性：江苏银行、常熟银行等估值低位银行具备稳定回报空间。
• 风险提示：经济超预期下滑、监管趋严、息差持续压降等风险待观察。