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格林大华期货：国债期货与市场趋势分析 2025年9月29日

本日早间提示：

国债期货上周五（TL2512、T2512、TF2512、TS2512）主力合约全线小幅高开，全天波动趋缓，截至收盘，各期限国债期货呈现逐步回升，国债期货长端涨幅相对较好。

第一，国债期货市场：
上周五主力合约高开后维持横向震荡，随后在股指低迷时表现疲弱。国债期货合约整体无大幅波动，30年国债期货上涨0.20%，10年国债期货上涨0.13%，5年国债期货上涨0.06%，2年国债期货上涨0.04%。

第二，资金市场：
央行开展1658亿元7天期逆回购及6000亿元14天期逆回购，7天期逆回购利率维持稳定，14天期中标利率稳定在一日水平。当日7天期逆回购到期3543亿元，净投放4115亿元。
隔夜资金利率维持较低，DR001全天加权平均1.31%，较上一交易日略降（1.32%）。
宏观利率方面，银行间国债现券收益率较上一日小幅波动，短端下行（如2年期国债收益率下行0.87个BP至1.50%），而长端略有上行（30年国债收益率上涨0.10个BP至2.22%）。

第三，经济与政策信息：
9月23日召开的央行货币政策委员会第三季度例会指出，当前外部环境复杂，经济动能减弱，通胀和货币政策存在不确定性。
国内需求不足，企业盈利处于低位但正在恢复，8月规模以上工业企业利润转正，主要由于去年同期（2024年7月）基数较低。
央行强调保持流动性充裕，引导信贷投放，优化利率传导机制。会议同时传达重视逆周期调控、央行与财政协同政策的方针。

美国8月核心PCE环比0.2%，表明通胀趋缓，数据符合预期。

第四，市场逻辑回顾：
8月披露的工业数据略低于预期，显示内需仍为短板。新一轮逆周期政策或包括新型工具有望落地，促进经济加速。
另一方面，短期来看，资金面尚未出现明显紧张，国债期货短线维持震荡态势。

第五，投资建议：

本报告推荐参考多头思路配置国债期货，注重稳健操作。

风险提示：
本报告基于公开资料，信息准确性和市场观点仅供参考。投资者应对决策自负，公司不承担价格波动导致的损失。报告版权归格林大华期货研究院所有，未经许可，禁止转载或复制。