20170314-中泰证券-传媒：动画电影：静待厚积而薄发-从中美日产业对比角度看我国市场空间和机会_31页_1mb

中国动画电影市场分析总结

核心内容概览

• 中国动画电影市场在2016年保持高增长，但增速有所放缓。
• 国产动画电影主要集中在春节档和暑期档，头部效应明显。
• 中国动画电影市场潜力巨大，预计到2022年市场规模可达197.39亿元（中性预期）。
• 相比中美日，中国动画电影在票房占比、产业结构、制作成本及非票房收入方面仍有较大发展空间。

主要观点

市场表现

• 2016年票房增长：中国动画电影总票房为68.9亿元，同比增长62.12%；国产动画电影票房为23.8亿元，同比增长15.87%。
• 档期集中：国产动画电影主要集中在春节档和暑期档，这两个档期分别占上映数量的14%和38%，票房占比分别为50.42%和35.63%。
• 头部效应显著：2016年票房过亿的国产动画电影仅有3部，第十名票房仅为0.189亿元，且集中在热门档期。

市场空间

• 对比美日市场：2016年中国动画电影票房占比仅为5.2%，远低于美国（15-25%）和日本（20%）。
• 制作成本差异：美国动画电影制作成本普遍在1亿美元以上，日本在2-30亿日元之间，中国制作成本多在千万级人民币。
• 非票房收入：美国和日本拥有成熟的衍生品市场和多窗口期收入，中国仍以票房收入为主。

产业机会

• 消费偏好变化：随着90后和00后成为主要消费群体，动画电影需求偏好逐步向青少年和合家欢转变。
• 制作能力提升：中国动画制作技术快速发展，代工产业成熟，IP联动为内容供给提供支持。
• 渠道拓展：院线对优质动画电影排片意愿增强，衍生品市场逐步正版化，多变现渠道正在打开。
• 资本支持：产业资本逐渐理性，推动动画电影长期发展。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：109家
• 行业总市值：1994738.16百万元
• 行业流通市值：1139459.37百万元

重点公司

• 光线传媒：项目储备多，渠道优势明显。
• 奥飞娱乐：卡位衍生品渠道，IP矩阵助力动画电影发展。
• 上海电影：享有集团内容资源，拥有领先的院线渠道。

投资建议

• 增持建议：2017年进口片有望提振需求，国产片项目储备较多，可期待爆款产品。

风险提示

• 内容质量不及预期
• 排片不及预期
• 衍生品市场发展不及预期

产业结构对比

美国市场

• 产业结构：7大动画工作室与6大制片公司紧密结合，形成寡头垄断。
• 票房占比：动画电影票房占比稳定在15-25%之间。
• 制作成本：头部动画电影制作成本高，平均在1.71亿美元以上。
• 非票房收入：衍生品授权收入占比高，如迪士尼授权收入达520亿美元。

日本市场

• 产业结构：动画电影占据电影票房头部市场，制作委员会制度下产业链条清晰。
• 票房占比：国产动画电影票房占比约20%，海外市场收入接近6000亿日元。
• 制作成本：以二维为主，成本在2-30亿日元之间，头部作品制作成本约20-30亿日元。
• 衍生品市场：二次元产业高度发达，海外市场收入达5833亿日元，版权签署数量快速增长。

中国市场

• 市场阶段：处于成长期前期，产能快速扩张，精品开始主导市场。
• 市场格局：低幼向市场格局趋稳，成人向市场格局尚未清晰。
• 制作成本：相对较低，主要集中在1000万元-7000万元之间。
• 非票房收入：衍生品市场规模较小且分散，玩具为主要衍生品类别。

市场预测

• 2022年市场规模：中性预期下为197.39亿元，其中票房123.37亿元，非票房收入74亿元。
• 增长预期：CAGR=36.2%（中性预期），预计市场空间广阔。

图表目录

• 图表1：2011-2016年中国动画电影情况统计
• 图表2：2011-2016年中国国产动画电影情况统计
• 图表3：2010-2016年国产和进口动画电影数量
• 图表4：2010-2016年国产和进口动画电影平均票房
• 图表5：2015-2016年主要档期动画电影情况统计
• 图表6：2016年贺岁档、春节档和暑期档主要动画电影统计
• 图表7：2016年国产和进口动画电影票房排名TOP10
• 图表8：1995年以来美国现代动画电影发展历程
• 图表9：1980-2016年美国动画电影上映数量及其占比情况
• 图表10：1980-2016年美国动画电影票房及其占比情况
• 图表11：2012-2016年美国TOP50内动画电影数量
• 图表12：TOP50内动画电影占动画电影票房比例
• 图表13：2012-2016年北美排名前2位动画电影
• 图表14：顶级动画工作室母公司情况
• 图表15：全球排名前十位动画电影情况统计
• 图表16：五大动画工作室平均制作成本
• 图表17：1985-2015年美国动画电影投入产出分类对比
• 图表18：美国精品动漫电影拥有专业的导演、编剧团队
• 图表19：2015-2016财年迪士尼娱乐内容各类占比
• 图表20：美国电影的发行窗口多元化
• 图表21：2015年全球授权商品零售金额排名前列的动漫公司情况统计
• 图表22：2002-2015年日本广义动漫市场规模
• 图表23：2015年日本动漫市场分类统计
• 图表24：2000-2015年日本制作公司本土动画电影票房数据统计
• 图表25：2000-2015年日本动画电影播放数量及时长数据统计
• 图表26：日本电影票房TOP10排名统计
• 图表27：日本的动画制作委员会制度
• 图表28：日本主要高制作成本动画电影情况
• 图表29：2001-2006年东映公司动画电影制作数据
• 图表30：2002-2015年日本动漫海外收入
• 图表31：日本海外动漫版权签署情况统计
• 图表32：头部动画电影目前已经占据主要票房份额
• 图表33：2009年至2016年低幼向作品占市场的总份额逐步下降
• 图表34：2012年以来国内动画电影市场格局
• 图表35：中国知名动画电影的制作成本估算
• 图表36：2014年我国各类动漫衍生品占比
• 图表37：2000-2015年我国玩具厂商收入和出口情况
• 图表38：我国动画电影市场空间计算及预测