20170314-中泰证券-传媒_动画电影_静待厚积而薄发-从中美日产业对比角度看我国市场空间和机会_30页_2mb

传媒行业：动画电影市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了中国动画电影市场的发展现状及未来潜力，结合中美日三国的产业对比，指出中国动画电影市场仍处于成长期初期，拥有广阔的发展空间和增长机会。报告认为，随着观众偏好变化、制作能力提升和渠道拓展，中国动画电影市场有望持续增长。

主要观点与关键信息

一、2016年动画电影市场回顾

• 票房增长显著：2016年中国动画电影总票房为68.9亿元，同比增长62.12%，远超电影整体增速。国产动画电影票房23.8亿元，同比增长15.87%。
• 档期集中：国产动画电影主要集中在春节档和暑期档，分别占总上映数量的14%和38%，票房占比分别为50.42%和35.63%。
• 头部效应明显：国产动画电影票房过亿的仅有3部，第十名票房仅为0.189亿元，而进口动画电影中票房过亿的有10部，头部效应显著。
• 进口片带动需求：2016年《疯狂动物城》以15.3亿元票房打破内地动画电影票房纪录，成为推动市场增长的重要因素。

二、市场空间分析：中美日对比

美国市场

• 市场成熟：美国动画电影票房占比稳定在21.36%，市场被7大工作室主导，形成寡头垄断格局。
• 制作成本高：头部动画电影平均制作成本达1.71亿美元，通过多窗口期收入和衍生品市场实现盈利多元化。
• 全球发行优势：头部动画电影非北美票房占比超过50%，海外收入贡献显著。
• IP联动成熟：迪士尼等公司通过IP授权实现高收入，衍生品市场发展完善。

日本市场

• 二次元产业发达：2015年日本广义动漫市场规模达1.83万亿日元，动画电影作为IP源头，占据票房头部市场。
• 制作委员会制度：产业链条清晰，分散风险，促进产业协作。
• 成本相对较低：制作成本在2-30亿日元之间，主要以二维动画为主，成本低于美国。
• 海外市场增长：2015年日本动漫海外收入达5833亿日元，增长迅速，中国成为重要市场。

中国市场

• 市场潜力巨大：2016年动画电影票房占比仅为5.2%，市场空间广阔。
• 产业成长初期：尚未形成龙头公司，制作成本较低，主要集中在千万级人民币。
• 观众偏好变化：90后、00后成为主要消费群体，带动非低龄化动画电影需求。
• 市场格局：低幼向市场格局趋稳，成人向市场尚未清晰，但增长迅速。

三、行业机会分析

• 消费偏好上升：动画电影受众逐步全龄化，青少年和合家欢动画电影成为主流。
• 制作能力提升：技术水平发展迅速，IP联动为内容供给提供支持。
• 渠道拓展：院线排片意愿增强，衍生品市场逐步正版化，多变现渠道正在打开。
• 资本理性布局：产业资本入局，推动长期发展。

四、投资建议

• 重点公司：光线传媒、奥飞娱乐、上海电影。
• 项目储备丰富：建议关注这些公司未来的动画电影项目及IP联动。
• 期待爆款产品：2017年有望出现国产动画电影爆款，带动市场需求。

五、市场预测（中性预期）

• 市场规模：预计到2022年，中国动画电影市场规模将达到197.39亿元，其中票房为123.37亿元，非票房收入为74亿元。
• 年复合增长率（CAGR）：36.2%。
• 市场增长空间：当前市场规模约30亿元，未来增长潜力巨大。

风险提示

1. 内容质量不及预期：动画电影质量直接影响市场表现。
2. 排片不及预期：院线排片意愿可能影响票房表现。
3. 衍生品市场发展不及预期：衍生品市场尚未成熟，变现能力有限。

行业发展趋势

• IP联动：通过网文、漫画、游戏与动画联动，提升内容供给质量。
• 产业链整合：动画电影与衍生品市场逐步打通，形成多元化收入结构。
• 技术发展：动画制作技术不断进步，推动市场增长。
• 市场结构优化：随着制作能力和观众偏好变化，市场结构将更加合理。

结论

中国动画电影市场正处于快速发展阶段，具有较大的增长空间和投资机会。随着观众结构变化、制作能力提升和渠道拓展，未来有望实现更高水平的市场增长。建议投资者关注具备丰富项目储备和较强IP能力的公司，如光线传媒、奥飞娱乐和上海电影。