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报告摘要

黑色金属早报摘要（2025年06月24日）

钢材
- 价格动态：上海地区螺纹钢价格3090元，北京地区3180元，天津地区热卷3110元，上海地区热卷3190元；热卷价格微调。
- 逻辑分析
  - 钢材产量增加，热轧表需上涨但螺纹表需小幅下滑，钢材总体去库但螺纹去库放缓；
  - 需求淡季来临，需求或持续走弱；高炉产量见顶，利润偏高，但钢材出口反弹；
  - 供给端稳，需求端受下游资金不到位及地缘冲突能源价格上涨影响，钢价短期底部震荡；中长期趋势下行。
- 交易策略
  - 单边：底部震荡；
  - 套利：10-01反套；
  - 期权：观望。
双焦
- 价格动态：焦炭价格已完成第四轮降价，焦煤、焦炭仓单价格如山西吕梁准一焦炭湿熄仓单报价1274元/吨，日照港准一焦炭湿熄仓单1272元/吨等。
- 逻辑分析
  - 资讯：焦炭采购价下调，部分煤矿复产，供应阶段性减少，市场情绪改善；
  - 焦煤现货稳，部分价格探涨，盘面已反映部分调整；
  - 受中东地缘冲突、能源属性影响，双焦价格波动大于基本面；
- 交易策略
  - 单边：观望为主，可逢高试空；
  - 套利、期现：观望；
  - 期权：观望。
铁矿
- 价格动态：青岛港PB粉现货709元，折标准品744；折标准品PB粉铁矿主力合约基差38。
- 逻辑分析
  - 发运平稳，进入季节性高峰；
  - 铁水产量小幅增加，制造业用钢需求高；
  - 估值较低且下跌结构不同于去年同期，底部支撑较强；
- 交易策略
  - 单边：底部存支撑；
  - 套利：9/1跨期正套；
  - 期权：观望。
铁合金
- 价格动态：天津港半碳酸锰报价36.58元/吨度，澳块锰价格40.5元/吨度等。
- 逻辑分析
  - 硅铁报价平稳，检修结束产量回升，需求淡季但内需下滑不明显；
  - 锰矿平稳，锰硅现货价格区域分化；
  - 成本端支撑有限；
- 交易策略
  - 单边：低位震荡；
  - 套利、期权：观望或逢高卖看涨期权。
中长期趋势与风险提示
- 多个品种认为市场步入淡季，需求存在转弱可能，价格下行压力增大。
- 各板块均为短期底部震荡、部分建议中长期看空，需密切关注政策、需求、地缘变化风险。