20240126-天风证券-24年1-3月资产配置报告_权益赔率偏高_但胜率中性偏低_6页_589kb

24年1-3月资产配置报告总结

以下是对24年1-3月天风证券大类资产配置报告的核心要点总结：

核心结论

• 权益：胜率中性偏低、赔率偏高；推荐中盘成长、消费板块，沪深300、上证50性价比较高
• 债券：利率债、信用债维持【标配或低配】，转债下调至【标配】
• 商品：工业品、农产品均维持【标配或低配】
• 人民币：维持【标配】推荐

资产配置建议（相对上月变动）

1. 股票继续低配3%，建议重点关注：

   • 板块：消费（下调至标配或低配）、成长（维持标配或低配））
   • 风格：中盘成长（维持高配）、小盘风格（维持低配））

2. 债券：利率债、信用债维持【标配或低配】，转债调整至【标配】

3. 商品：继续下调农产品至【标配或低配】，维持工业品【标配或低配】

4. 人民币：维持【标配】不变

宏观背景解读

• 上期弱复苏延续，良好企业出海及大众消费仍具增长空间
• 去地产化背景下情绪预期仍在企稳，市场杠杆率较高，货币政策预计从数量向使用效率方向调整

此报告为投资者提供了聚焦权益中盘成长和资源帕累托优化配置方向的具体建议，风险提示强调复苏不及预期、货币政策收缩、海外流动性风险等不确定性可能带来的机会调整风险。配备过程中应关注人民币汇率中期趋势及转向，次级调整配置时机可能窗口期渐进关闭。