20180703-广发证券-中航资本-600705.SH-引入战投更进一步_股东增持信心强_3页_379kb

中航资本 (600705.SH) 总结

核心内容

中航资本（600705.SH）是一家隶属于中国航空工业集团的综合性金融控股公司，业务涵盖信托、租赁、财务、证券等多个领域，具备较强的综合金融业务能力。公司近期通过引入战略投资者（战投）的方式补充资本金，计划融资不超过110亿元，旨在进一步提升运营能力和业务拓展空间。

主要观点

• 战略投资推进有序：公司计划通过全资子公司中航投资引入战投，补充资本金以支持信托、租赁及军工板块的直接投资。
• 股东增持彰显信心：大股东中航工业集团于6月20日增持公司股票约五百万股，并计划在六个月内增持总额不低于5000万元不高于3亿元，显示对公司未来发展的看好。
• 业绩持续增长：2018年第一季度公司归母净利润达7.9亿元，同比增长49.06%，业绩保持良好增长态势。
• 估值处于低位：按最新收盘价计算，公司2018-2020年净利润对应的市盈率（P/E）分别为12.5、10.1、8.8倍，估值较低，具备投资价值。
• 军民融合布局深入：公司计划通过私募股权基金投资，不超过100亿元人民币，响应国家军民融合政策，推动军工企业发展。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 公司评级：买入
• 当前价格：4.64元
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为33.4亿元、41.4亿元、47.2亿元，增长势头良好。
• 估值分析：公司估值处于行业低位，具备长期投资价值。

风险提示

• 基金成立提案董事会不通过
• 股债市场波动幅度增大
• 引入战投失败
• 信托资产不良率上升
• 投资项目收益率不达预期

业务布局

• 信托与租赁业务：公司核心业务之一，运营能力强，具备竞争优势。
• 财务与证券板块：稳定增长，为公司提供持续的收入来源。
• 地方AMC与境外飞机租赁：公司拟布局百亿地方资产管理公司（AMC）及境外飞机租赁业务，拓展业务范围。

研究团队

• 首席分析师：陈福，经济学硕士，2017年加入广发证券研究发展中心。
• 分析师：鲍淼、商田、文京雄，均具备丰富的行业研究经验。
• 研究助理：陈卉、陈韵杨，为研究团队提供支持。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层
• 邮政编码：
  • 广州市：510620
  • 深圳市：518000
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120
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