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中泰期货研究报告摘要

宏观资讯

1. 中美贸易摩擦升级，对中国出口行业利润预期产生显著影响，尤其是日本车企。
2. 产业链利润有所修复，制造业特别是装备制造业表现亮眼。
3. 美联储维持利率稳定，通胀下行但风险向上。
4. 国内经济结构加快调整，政策不确定性下货币政策保持适度宽松。
5. 国际局势变化导致全球供应链风险加大，中国将择机采取降准降息应对。

股指期货

• 暂时谨慎，多空分歧加大，关注美元指数，若企稳则可能利空国内资产。
• 海外资金回流A股推动短期行情，但可能面临阻力。

国债期货

• 债市企稳，操作以波段为主；关键观察资金面与美元指数走势。

商品期货策略概览

金属与工业品

• 铝&氧化铝： 持续去库、需求偏好，盘面平稳，建议逢高做空氧化铝强势行情。
• 锌/锡/镍： 铬矿库存压力大；碳酸锂价格震荡，供给过剩压力仍在。
• 铁矿石： 短期冲高，远期看空，关注钢厂复产与出口政策。

能源化工与农产品

• 原油： 国际局势驱动短期反弹，预计宽幅震荡，5月合约70-73区间波动。
• 燃料油： 低硫燃料油震荡偏强，地缘风险支撑。
• 甲醇/乙二醇： 进口驱动压制中期预期，建议谨慎参与。
• 纯碱/玻璃： 供应端改善下，结构多空。
• 橡胶/塑料/LP： 通胀预期与实际库存背离，策略回避追涨杀跌。
• 农产品：
  • 红枣、苹果库存压力大，建议逢高做空；
  • 棉花外需风险仍存，建议震荡交易；
  • 白糖产需缺口未闭合，远月偏空；
  • 生猪长期存压，建议空单逐步离场。

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