20260413-国贸期货-_黑色金属周报_38页_1mb

黑色金属周报总结（2026-04-13）

核心内容概述

本报告分析了2026年4月13日黑色金属市场的主要品种：钢材、焦煤焦炭、铁矿石，从供需、库存、价格、利润、基差、交易策略及市场风险等方面进行了详细解读。

---

一、钢材

主要观点

• 价格与成交：钢材价格处于低位，但成交有所好转，价格低位支撑点价行为增加，单边以震荡思路对待，不追空。
• 供给：钢材产量进入回升周期，铁水及废钢日耗稳步回升，但后续增长斜率或收窄。
• 需求：建材需求季节性回升，预计4月中旬达到需求峰值；热卷表需维持高位波动，是否超预期需进一步验证。
• 库存：五材库存总体稳定去库，建材库存基数不高，压力最大的品种为热卷和钢坯，其他品种库销比尚可。
• 基差与价差：热卷基差走高，螺纹基差回落，热卷更适合基差滚动操作。
• 估值：盘面价格对应的生产利润微薄，产业相对估值不高。
• 宏观及风偏：地缘政治影响逐渐钝化，高油价对宏观政策影响开始显现。
• 交易策略：单边震荡，套利暂无，期现操作以热卷做多基差滚动为主。
• 风险提示：需求不及预期。

---

二、焦煤焦炭

主要观点

• 需求：钢材去库放缓，可能与清明假期有关，但不排除表需见顶的可能；高炉继续复产，预计日均铁水产量达240万吨。
• 供给：国内煤矿产量平稳，部分矿点受限；蒙煤口岸通关维持高位，市场报价下调；海煤弱稳运行，交投清淡。
• 库存：下游采购趋于谨慎，上游矿端略有累库，但钢厂铁水增加维持碳元素供需平衡。
• 基差/价差：钢厂第一轮提涨后仓单成本在1730附近，第二轮提涨后在1780，贸易仓单提前回落；蒙煤仓单成本在1150附近。
• 利润：钢厂盈利率维持48.05%，焦化利润略有下降。
• 总结：焦煤价格已反映三轮提涨，当前市场进入博弈阶段；焦煤05合约交割可能带来示范效应，建议遇反弹套保，单边观望；关注现货第二轮提涨落地及05合约交割情况。
• 交易策略：单边遇反弹套保，单边观望；套利暂无。
• 风险提示：煤矿生产政策变化、钢材需求变化、宏观扰动。

---

三、铁矿石

主要观点

• 供给：全球铁矿石发运量环比回升，其中澳洲回升显著，巴西略有下滑。
• 需求：钢厂铁水产量稳步回升，库存小幅去库，但整体仍高于去年同期。
• 库存：47港库存环比下降，但仍处高位。
• 利润：钢厂利润保持稳定，处于适中水平。
• 估值：短期内估值中性。
• 总结：市场传闻BHP和中矿达成框架性临时协议，铁矿价格下跌；年内供给过剩状态难以改变，短期供给过剩或再次出现；建议空单持有，等待新逻辑出现。
• 交易策略：单边空单持有，套利暂时观望。
• 风险提示：贸易摩擦、宏观政策。

---

关键数据与图表

钢材

• 周产量：螺纹、热卷均有所回升。
• 表需：建材需求仍有回升空间，热卷表需维持高位。
• 库存：五材库存总体去库，热卷库存压力最大。
• 基差：热卷基差走高，螺纹基差回落。
• 卷螺差：主力合约及上海现货卷螺差波动。

焦煤焦炭

• 焦煤供给：国内煤矿产量平稳，蒙煤通关高位，海煤弱稳。
• 焦炭供给：焦化积极生产，焦企开启第二轮提涨，钢厂暂未回应。
• 库存：炼焦煤、焦炭库存小幅下降，但整体仍处于平衡状态。
• 基差：钢厂仓单成本回落，蒙煤仓单成本在1150附近。
• 提涨情况：焦煤焦炭经历多轮提涨与提降，近期以提涨为主。

铁矿石

• 发运量：全球、澳洲、巴西发运量均有所回升。
• 到港量：中国主要港口到港量上升，但整体仍处高位。
• 库存：47港库存下降，但仍高于去年同期。
• 进口矿库存：钢厂进口矿库存消费比及可用天数保持稳定。

---

总体市场趋势

• 钢材：产业进入供需双强阶段，但价格高位回落，期现正套头寸盈利。
• 焦煤焦炭：价格回归基本面和交割逻辑，市场博弈加剧，建议逢高套保。
• 铁矿石：短期供给过剩，空单可继续持有，关注BHP和中矿谈判进展。

---

投资建议

• 钢材：单边震荡，不追空，关注热卷基差滚动操作。
• 焦煤焦炭：单边观望，遇反弹套保，关注现货提涨落地及交割逻辑。
• 铁矿石：空单持有，等待新逻辑出现，关注供给过剩及谈判结果。

---

风险提示

• 钢材：需求不及预期。
• 焦煤焦炭：煤矿生产政策变化、钢材需求变化、宏观扰动。
• 铁矿石：贸易摩擦、宏观政策。