电力设备行业专题报告：新型电力系统建设带来电力设备新需求（更新）-20210909-招商证券-24页_1mb

电力设备专题报告总结

核心内容

新型电力系统建设正在推动电力设备行业发生结构性变化，其核心特征为“电气化”与“清洁能源化”（即“两化”趋势）。该趋势对电力系统提出了更高要求，包括新能源接入与消纳、系统稳定性、电网智能化、电能质量治理以及电力市场机制改革等方面。

随着我国经济的持续发展，电力消费比例不断提升，预计到2035年和2050年，我国电能占终端能源消费比重将分别提升至40%和50%。同时，新能源发电装机占比已超过40%，发电量占比超过33%，未来有望进一步提升至70%装机占比和60%发电量占比。因此，电力系统投资将持续增长，尤其是在特高压、城市配网、电力电子、用电设施等领域。

主要观点

1. “两化”趋势带来的挑战

• 新能源消纳问题：风光等可再生能源的波动性给电网调度带来挑战，需通过储能技术（如抽水蓄能、电化学储能等）解决。
• 系统稳定性：新能源的高比例接入要求电网控制方案进行调整，发展“源网互动”模式，提升预测与协调能力。
• 电网智能化：电力系统将向高度感知、双向互动、智能高效方向发展，需要在设备、软件和系统层面实现升级。
• 电能质量治理：电力电子设备的广泛应用带来谐波污染、无功功率波动等电能质量问题，需通过滤波器、SVG等设备进行治理。
• 电力市场机制：电价逐步回归商品属性，需完善电价机制与经济政策，以促进新型电力系统发展。

2. 电力系统投资方向

• 特高压建设：特高压仍是解决新能源送出与电网优化配置的重要手段，尤其在“西电东送”中发挥关键作用。
• 配用电设施扩容：随着终端电气化率的提升，配网需持续扩容和智能化，GIS与中高压配电设施成为重点发展方向。
• 低压电器需求增长：低压电器作为电力系统终端设备，是电气化发展的长期受益者，应用场景将更加丰富。
• 电力电子器件渗透率提升：电力电子设备将广泛应用于发电、输电、配电、用电及储能等环节，推动电力系统向更高效、更智能发展。

关键信息

电力投资增长驱动因素

• 用电量增长：社会用电量增速为GDP增速的两倍，预计未来将持续增长。
• 电价商品化：电价逐步回归市场化，增强电网盈利能力，从而支撑更大的投资规模。
• 海外市场潜力：欧洲、美国及第三世界国家对电力装备更新和新建需求迫切，海外市场需求有望超预期。

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风险提示

• 电力投资强度低于预期
• “两化”推进进程低于预期
• 特高压等项目建设进度不及预期
• 市场竞争加剧、原材料价格上涨影响企业盈利能力

未来展望

随着“两化”趋势的持续深化，电力设备行业将迎来结构性增长机会，尤其是在特高压、配网、电力电子、储能、低压电器等领域。行业整体投资强度将稳中有升，技术革新和市场机制改革将成为推动行业发展的关键。