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市场研报总结：沪铜期货周报 2021年10月15日

核心内容概述

本报告为瑞达期货金属小组发布的沪铜期货周报，分析了2021年10月15日前一周的市场表现及影响因素，涵盖期货与现货价格、持仓变化、库存情况、多空因素及技术面分析等内容。

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一、周度数据概览

1. 期货 CU2111 合约表现

观察角度	上一周	本周	涨跌
收盘（元/吨）	67950	73820	+5870
持仓（手）	119551	162564	+43013
前20名净持仓	-5398	-3949	+1449

• 本周沪铜期货价格显著上涨，收盘价为73820元/吨，较上周上涨5870元/吨。
• 持仓量大幅增加，显示市场参与者对铜价上涨的预期增强。
• 前20名净持仓由净空转为小幅净空，表明市场空头力量有所减弱。

2. 现货市场表现

• 上海1#电解铜平均价为74050元/吨，较上周上涨5315元/吨。
• 基差为230元/吨，较上周下降555元/吨，显示期货价格贴水有所收窄。

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二、多空因素分析

利多因素

1. 美国CPI数据超预期：美国9月CPI环比上涨0.4%，同比上涨5.4%，显示通胀压力持续，市场避险情绪升温。
2. 国际能源价格飙升：能源价格上涨促使投资者转向避险资产，间接支撑铜价。
3. 中国铜进口量回升：9月中国未锻压铜及产品进口量环比增加3%，显示需求有所改善。
4. 国内库存持续下降：10月14日，国内电解铜现货库存为8.92万吨，较8日和11日分别下降0.32万吨和0.46万吨，库存维持低位。

利空因素

1. 美联储缩减购债预期：9月会议纪要显示，美联储可能在11月中旬开始缩减购债，对市场流动性产生压力。
2. IMF下调全球增长预期：IMF将2021年全球增长率预测从6.0%下调至5.9%，显示全球经济前景有所减弱。

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三、基本面与技术面分析

基本面分析

• 上游加工费上涨：铜矿加工费和硫酸价格走高，推动炼厂利润增加，排产意愿增强。
• 国内供应受限：由于限电及粗铜供应趋紧，炼厂开工率受限，导致精铜产量基本持平。
• 库存趋势：国内及LME铜库存持续下降，显示市场供需偏紧，支撑铜价上涨。

技术面分析

• 沪铜2111合约放量增仓，主流多头增仓较大，价格上破震荡区间。
• 建议投资者采取轻仓多头策略，关注铜价震荡偏强走势。

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四、价格比值分析

• 铜铝比值：当前铜铝比值为3.0310，显示铜价相对铝价偏强。
• 铜锌比值：当前铜锌比值为2.8701，铜价相对锌价偏强。

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五、库存数据

• SHFE阴极铜库存：截至10月8日，库存为50062吨。
• LME铜库存：截至10月14日，库存为187050吨。
• COMEX铜库存：截至10月14日，库存为56439吨。

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六、持仓变化

• 多头持仓：截至10月15日，沪铜多头持仓为196,229手，较上一交易日增加9,564手。
• 空头持仓：截至10月15日，沪铜空头持仓为222,418手，较上一交易日增加11,233手。

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七、展望与策略建议

• 市场展望：预计下周铜价将震荡偏强，主要因美元指数走弱及库存持续下降。
• 操作建议：建议投资者采取轻仓多头策略，关注市场走势变化。

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八、联系方式

• 瑞达期货金属小组：陈一兰（F3010136、Z0012698）
• 电话：4008-878766
• 官网：www.rdqh.com
• 微信公众号：瑞达研究院

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九、免责声明

• 本报告基于公开可获得资料，力求准确，但不保证其准确性与完整性。
• 报告不构成个人投资建议，投资者应自行判断是否符合其投资需求。
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