20250310-国投期货-原木周报_美材禁令影响有限_期价维持震荡_6页_1mb

美材禁令影响有限，期价维持震荡

核心内容

本报告分析了近期原木市场的价格走势、供需变化及政策影响，指出我国暂停美国原木进口对市场影响有限，辐射松价格仍维持震荡格局。市场整体处于供需平衡状态，短期内价格波动不大，但中期仍有上涨潜力。

主要观点

• 价格走势：上周原木期价维持震荡，现货价格基本稳定，下游成品木方价格也未出现明显波动。
• 供应情况：国内原木到港量周环比下降26%，但新西兰2月发运量环比增长50.98%，已恢复至季节性旺季水平，预计3月上旬到港压力增加。
• 库存水平：全国原木库存保持稳定，截至2月28日为353万方，环比持平，库存仍处于较高水平。
• 需求恢复：港口日均出库量周环比增加18.18%，表明需求正在逐步恢复，但整体仍低于预期。
• 政策影响：美国原木禁令对市场影响有限，因其进口占比仅为4.9%，且主要以花旗松、铁杉为主，下游用途以古建筑为主，对建筑木方市场影响不大。

关键信息

现货市场价格

• 山东日照港：3.9米中A辐射松原木价格为830元/方，环比持平，同比上涨3.75%。
• 江苏太仓港：4米中A辐射松原木价格为830元/方，环比持平，同比下跌1.19%。
• 木方市场：日照木方价格为1320元/方，上海市场为1380元/方，均环比持平。
• 外盘价格：新西兰4米中A辐射松外盘价格（CFR）报121美元/JAS方，较上月上涨3美元/方，同比上涨2.54%。

国内供需情况

供应

• 上周国内18港针叶原木到船16条，到港总量约45.66万方，周环比减少16.35万方，降幅26%。
• 2025年2月新西兰发往中日韩印的原木数量为197.88万方，环比增加66.8万方，增幅50.98%。
• 供应已恢复至季节性旺季水平，但未达去年同期峰值。

库存

• 截至2月28日，全国分材质原木总库存为353万方，环比持平。
• 山东和江苏港口库存维持稳定，显示市场供需平衡。

需求

• 截至2月28日，全国13个港口日均出库量为5.46万方，周环比增加18.18%。
• 需求恢复至正常水平附近，但旺季需求仍不及预期。

操作建议

• 操作评级：木材 ☆☆☆，表示市场趋势不明确，操作可操作性不强，建议暂时观望。
• 短期展望：现货价格在第一波上涨后，因下游接受意愿不高，实际成交偏少，价格有所回调，预计短期维持震荡。
• 中期展望：随着旺季需求启动，消费库存比处于低位，现货价格仍有上涨空间。

星级说明

• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

免责声明

本报告由国投期货有限公司发布，仅限其客户使用。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，使用本报告的任何损失本公司不承担责任。