20250523-银河期货-高温叠加供应偏少_花生盘面继续反弹_19页_650kb

Galaxy期货研究员刘大勇分析指出，当前花生市场处于多空博弈状态，核心逻辑如下：

1. 价格走势：通货花生价格偏强运行，河南产地报价在43元/斤左右，东北产区现货价格也上涨明显。进口花生价格攀升，但进口量大幅缩减，油厂收购价格保持稳定。花生油价格维持高位，而花生粕价格随豆粕回落，本周报价3280元/吨，较上周下跌20元/吨。

2. 供需变化：供应端偏紧，河南等地持续干旱限制产量，但预计新作种植面积将增加，支撑有限。需求端显示，油厂开机率小幅下降，本周压榨量178万吨，对比上周203万吨。花生库存高位运行，油厂花生仁库存达154万吨，同比上周增加0.03万吨，而花生油库存微降至404万吨。

3. 利润方面：油厂压榨利润环比上升，因花生油价格上涨（本周均价15000元/吨，环比涨100元/吨）及收购价格稳定，但花生粕价格下滑削弱利润空间。山东日照豆粕现货价格为3280元/吨，与花生粕价差缩小。

4. 价差策略：10合约与1合约花生价差稳定在100元附近，期现价差显示2023年最低仓单价格为8200元/吨，通货价格约8400元/吨。建议以10-1价差逢低做多，短期7800元/吨附近可布局8100点位短多。

5. 期权策略：推荐卖出PK510-P-7800期权，以捕捉潜在回调机会。花生仁进口量同比减少59.4%，出口量则同比增加21%，花生油进口量同比增30%。

6. 区域价差：山东与河南花生价差收窄，山东西部通货花生仁现货价格波动较小，需关注产区间价格联动性。

7. 市场展望：短期受供应偏少和天气因素影响，花生盘面偏强，但新作种植面积扩增将限制反弹空间。下游需求仍偏弱，需结合库存变化及消费数据动态评估。