20220527-银河期货-花生月报_惜售叠加天气盘面冲高_后续多方博弈更加激烈_11页_3mb

花生月报总结（2022年5月）

核心内容概览

2022年5月，花生市场整体呈现强势上涨趋势，主要受产区惜售和天气干旱影响。随着产区降雨缓解，盘面价格有所回落，但现货价格因油厂邻近停工检修而保持平稳。月报从国际市场供需、国内市场供需、国内现货分析、天气追踪四个方面回顾了市场行情，并对后续走势进行了展望和交易策略建议。

主要观点

• 市场表现：5月花生价格整体走高，受惜售情绪和干旱天气影响，但后期随着降雨缓解和油厂停工，价格趋于平稳。
• 供需格局：花生的供需格局在年度产量确定后基本稳定，价格波动主要由现货情况决定，但当前合约交易的是新花生的预期价格，因此市场博弈更多集中在天气、播种面积等预期因素上。
• 国际供需：全球花生供应相对充足，2022年预计小幅回落；花生油消费在2020年达到高峰后有所下降，预计2022年将继续回落至2018、2019年水平。
• 国内供需：2021年花生供应宽松，但花生油消费走弱，疫情控制良好、家庭储备和库存偏高是主要原因。2022年花生市场格局预计保持不变。
• 进口情况：进口花生到港量增加，进口利润在400-600元/吨左右，但花生仁和带壳花生进口量同比下降显著，显示食用花生需求走弱。
• 天气影响：6月初华北和东北地区将有降雨，可能缓解旱情，但山东主产区仍无明显降雨，若旱情持续，农户可能改种花生，影响市场预期。

关键信息

国际市场供需形势

• 全球花生年产量约4500万吨，2022年预计小幅回落。
• 花生油消费在2020年冲高后持续回落，主要受国内消费影响。
• 2022年1-4月花生仁进口量同比减少63%，带壳花生进口量下降，反映食用需求走弱。

国内市场供需形势

• 2020年疫情推动花生油消费增长，2021年消费走弱，库存和储备偏高。
• 花生油消费与产量基本持平，但压榨量下降，导致供需矛盾集中在需求端。
• 油厂对花生仁的收购意愿良好，压榨利润维持高位。

国内现货分析

• 产区上货量减少，部分贸易商出货意愿增加，但实际成交有限。
• 东北产区通货米报价4.70-4.90元/斤，河南白沙产区4.50-4.70元/斤，山东产区报价4.30-4.40元/斤。
• 油厂到货量稳定，鲁花油厂通货米成交价8200-8800元/吨，优质货源9100元/吨。
• 花生油价格高位运行，主产区出厂报价17500元/吨，小榨浓香型花生油均价20000元/吨左右。
• 花生粕价格保持高位，市场对花生油看多情绪浓厚，但终端需求偏弱。

天气追踪

• 6月初华北和东北地区将有降雨，缓解旱情。
• 山东主产区未来一周无降雨，若6月10日前旱情未缓解，可能影响播种面积，进而影响市场预期。
• 当前华北土壤墒情较差，需持续关注天气变化。

行情展望

• 现货价格因油厂定价权和高库存维持平稳，短期内上涨动力不足。
• 期货市场已进入天气炒作阶段，交易逻辑更多围绕天气、生产进度和种植面积展开。

交易策略建议

• 单边策略：PK2210合约因可交割旧花生，期货大概率回归现货，风险较高；建议逢低做多01合约，当前位置较高，建议保持观望。
• 月差套利：建议在0左右做缩10-1月差。
• 期现套利：当前基差约1500元/吨，买入现货、卖出10月合约，可锁住约1000元/吨的期现利润。

作者信息

• 研究员：刘博闻
• 期货从业证号：F3028104
• 期货投资咨询证号：Z0014252
• 联系方式：021-60329537，liubowen_qh@chinastock.com.cn

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。