20180718-川财证券-银保监会疏通货币政策传导机制座谈会点评_多项举措缓解实体经济流动性紧张_2页_388kb

多项举措缓解实体经济流动性紧张总结

核心内容

银保监会于2018年7月17日召开座谈会，就银行业如何贯彻落实党中央、国务院关于加大民营企业和小微企业融资服务力度的决策部署进行调研督导。会议强调了货币政策在当前经济形势下的重要性，并指出需通过多项措施缓解实体经济流动性紧张问题。

主要观点

1. 货币政策与实体经济的协调
   当前货币政策呈现稳健中性，但表外融资规模快速收缩，导致M2增速和社融增速屡创新低。这不利于经济稳健发展，也与金融去杠杆的目标相冲突。因此，银保监会敦促商业银行加大表内贷款投放力度，以支持实体经济，尤其是有发展前景的困难企业。

2. 信贷投放的重要性
   在经济下行压力较大的背景下，商业银行对非金融企业的长期贷款增长不明显，仅短期拆借贷款有所提升。这反映出银行在贷款动力上的不足。为此，银保监会提出多项政策建议，包括：

   • 大中型银行应发挥“头雁”效应，带动整体信贷投放。
   • 合理确定普惠型小微贷款价格，降低小微企业融资成本。
   • 逐步降低对抵押担保和外部评估的依赖，减少融资费用负担。
   • 推行内部资金转移价格优惠措施，安排专项激励费用。

3. 流动性状况与贷款动力
   尽管6月末商业银行超额准备金率显著上升，显示流动性相对宽裕，但社融数据并未体现明显贷款增长。这表明银行在经济不确定性增加的背景下，存在贷款意愿不足的问题。

4. 政策效果与挑战
   银保监会提出的多项措施旨在从价、量、抵押物等方面支持小微企业融资，但考虑到宏观经济下行压力，政策效果仍需观察。此外，若经济复苏不及预期或出现黑天鹅事件，可能影响政策的实施效果。

关键信息

• 会议背景：银保监会党委书记、主席郭树清带队调研，强调货币政策需回归稳健中性，支持实体经济。
• 流动性状况：6月末商业银行超额准备金率提升至1.74%，显示流动性宽裕。
• 信贷投放情况：社融数据显示，商业银行对非金融企业长期贷款增长不明显，仅短期拆借贷款有所提升。
• 政策建议：要求大中型银行带动信贷投放，降低小微企业融资成本，减少对抵押担保的依赖。
• 风险提示：包括政策变动、经济复苏不及预期、黑天鹅事件等。

政策建议与未来展望

银保监会希望通过多项政策组合，改变当前“宽货币，紧信用”的局面，推动货币政策更加贴近实体经济需求。然而，政策效果仍需时间验证，特别是在宏观经济环境复杂多变的背景下，需更多配套措施以增强政策的实施力度和效果。

证券研究报告信息

• 所属部门：宏观策略部
• 报告类别：宏观动态
• 报告时间：2018年7月18日
• 分析师：冯钦远（证书编号：S1100513040002）
• 联系人：梁燕子（证书编号：S1100117090002）
• 机构地址：北京、上海、深圳、成都均有分支机构
• 分析师声明：独立、客观，无利益冲突，不承担任何法律责任
• 投资评级标准：根据预测收益对证券、行业进行评级，分为买入、增持、中性、减持四类

注意事项

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