20240402-天风证券-通用设备行业研究简报_2024Q2建议关注海外补库周期拉动的通用机械大类_7页_306kb

通用设备行业分析总结（2024Q2）

核心内容

2024年第二季度，通用设备行业迎来新的关注点，主要受到海外补库周期和出口增长的推动。制造业整体景气度回升，PMI指数高于临界点，预示着行业基本面的改善。

主要观点

1. 制造业景气回升

• 2024年3月，制造业PMI为50.8%，环比上升1.7个百分点，高于临界点。
• 采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%、53.0%和52.7%，均处于扩张区间。
• 企业生产经营活动加快，我国经济景气水平有所回升。

2. 通用设备板块值得关注

• 海外补库+出口转增：

  • 美国整体批发商库销比逐步回升，表明库存去化接近尾声，补库周期或将开启。
  • 我国出口增速自2023年11月以来转为正增，美国和欧盟贡献了约30%的出口金额，出口增长显著。

• 重点子板块收入基数较低：

  • 集装箱板块：中集集团2023年Q2/Q3营收同比增速为-7.2%/-6.6%。
  • 工具类：巨星科技2023年Q2营收同比增速为-19.9%，凌霄泵业为-17.1%。
  • 泉峰控股2023年H1营收同比增速为-26.3%。
  • 注塑机板块：海天国际2023年H1营收同比增速为-2.0%，伊之密2023年Q2营收同比增速为8.3%。

• 汇率与原材料条件变化：

  • 人民币对美元汇率在2024年第一季度均值约为7.10，较2023年第一季度的6.85有所上升。
  • 原材料价格持续下跌，螺纹钢年内累计下跌14.6%，焦炭累计下跌20.5%。
  • 原材料价格下降对毛利率偏低的行业有利，如集装箱、工具类、泵类、工程机械和叉车等板块。

关键信息

建议关注的公司

风险提示

• 汇率波动风险：人民币对美元汇率波动可能影响出口产品的价格竞争力。
• 地缘政治风险：海外地缘政治局势复杂，可能影响区域市场竞争。
• 原材料涨价风险：上游原材料成本若超预期上升，可能对行业毛利率造成压力。

投资评级

作者信息

• 分析师：朱晔
• 执业证书编号：S1110522080001
• 邮箱：zhuye@tfzq.com

资料来源

• 图表资料来源：Wind，天风证券研究所
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