20171107-兴业证券-政策追踪_海外多事_特朗普访亚_油价大涨_美国税改_16页_847kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告围绕中长期经济与货币政策趋势展开，涵盖全球及国内经济动态、政策动向、市场预期及投资建议等多个方面，分析了当前全球经济和国内经济所面临的挑战与机遇。

主要观点

全球经济

• 发达国家货币政策转向：发达国家货币宽松政策接近尾声，全球利率面临上行压力。政策重心转向“财政+贸易保护”，对全球经济格局产生深远影响。
• 美国经济与政策：
  • 美联储货币政策“萧规曹随”，鲍威尔接替耶伦后预计延续渐进式缩表和加息政策。
  • 美国12月加息概率超过90%，市场预期明年上半年再度加息概率为66.3%。
  • 美国税改方案如期推进，市场反应较为平淡，预计将在圣诞节前完成立法。
• 海外政策与市场动态：
  • 英国央行为应对高通胀，时隔十余年首次加息25BP，但未来加息空间有限。
  • 欧洲央行仍维持宽松政策，认为当前经济尚未强劲反弹。
  • 日本央行继续推进货币宽松，支持通胀目标实现。
  • 新兴市场货币政策分化，如捷克央行加息，阿根廷、巴西、俄罗斯、哥伦比亚等国调整利率以应对经济形势。

国内经济

• 政策重心转移：在去库存、去产能取得进展后，政府开始在降成本、补短板方面发力。
• 金融监管加强：金融去杠杆政策仍在持续，金融监管将推进，对经济影响主要体现在金融层面。
• 货币政策趋势：央行近期流动性投放趋于保守，资金面相对宽松。下周MLF到期，可能需通过逆回购对冲。

关键信息

国内政策

1. 发改委：
   • 启动民间投资项目报建审批清理核查工作。
   • 公开征求意见《企业境外投资管理办法》。
2. 财政部：
   • 免征金融机构向农户、小型企业等发放小额贷款的增值税。
   • 免征金融机构与小型企业签订借款合同的印花税。
   • 强化财政支出红线，启动全国PPP入库项目筛查。
3. 国务院：
   • 启动全国减轻企业负担专项督查。
4. 央行：
   • 强调守住不发生系统性金融风险的底线，推进宏观审慎政策。
   • 通过逆回购调节流动性，本周净回笼1100亿。
   • 下周MLF到期，可能通过逆回购对冲。
5. 其他政策：
   • 证监会就《养老目标证券投资基金指引》公开征求意见。
   • 商务部推进自由贸易港建设。
   • 公安部加强打击金融犯罪。

海外动态

• 特朗普亚洲之行：
  • 重点关注朝鲜和贸易议题，寻求与盟友合作。
  • 与日本、韩国、中国、越南、菲律宾等国进行会谈。
• 油价上涨：
  • 美国石油钻井数下降，推动油价上涨。
  • 沙特反腐引发对原油供应的担忧，尼日利亚支持延长减产协议，支撑油价上涨。
• 货币政策动向：
  • 美国12月加息概率高，英国、欧洲、日本货币政策趋于分化。
  • 新兴市场货币政策呈现多样化，部分国家加息，部分国家降息。

图表说明

• 图表1：政策雷达图
  显示本周政策方向，红色表示偏宽松，蓝色偏紧缩，黄色表示改革转型，灰色表示无重大政策。

• 图表2-5：公开市场操作与利率变化
  显示央行逆回购与MLF操作情况，反映当前流动性管理及利率走势。

• 图表6：发改委项目批复
  展示发改委近期批复的项目情况。

• 图表7-14：海外与国内经济政策及数据
  包括货币政策、贸易政策、油价走势及重要经济数据发布时间。

• 图表8-10：美联储、英央行、欧日央行官员发言及政策预期
  反映各央行对货币政策的态度及市场预期。

• 图表11：重要经济数据预告
  包括美国、欧元区、英国、日本等国的经济数据发布时间和内容。

投资建议

• 行业评级：基于相对大盘表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于相对大盘涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、王轶君、王连庆、卢燕津、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川、卓泓
• 机构销售经理：上海、北京、深圳、国际及港股团队联系方式详列，便于客户咨询。

法律与声明

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