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报告摘要

TQLTHI: CMBI Credit Commentary Summary

核心内容

TQLTHI 是关于天齐锂业（Tianqi Lithium）的信用评论，主要分析其在2022年可能进行的香港（HK）首次公开募股（IPO）计划及其融资能力。该报告指出，天齐锂业计划在2022年上半年通过H股上市筹集最多约33亿元人民币资金，并评估了其财务状况和市场前景。

主要观点

IPO计划与融资潜力
根据媒体报道，天齐锂业计划在2022年上半年于香港上市，拟筹资10亿美元。其在2021年9月通过股东大会批准了H股发行计划，最多可发行其扩大后总股本的20%。以2021年9月30日的收盘价每股88元人民币计算，最大融资额可达约33亿元人民币。若H股估值与A股市值（约1336亿元人民币）相当，这一融资目标具有可行性。
现金流与债务情况
天齐锂业在2021年第一季度至第三季度期间表现出强劲的财务表现：
- 营收达到39亿元人民币（同比增长60%）
- EBITDA为19.6亿元人民币（同比增长86%）
- 经营现金流为14亿元人民币
  这些增长主要得益于中国锂价的大幅上涨，锂价在2021年第三季度平均为110,141元/吨，第四季度进一步升至210,057元/吨，2022年1月达到305,333元/吨。
  截至2021年9月30日，天齐锂业总债务降至204亿元人民币，较2020年底的300亿元人民币有所减少，这主要归功于其以14亿美元出售澳大利亚Greenbushes矿山25%的有效权益。
偿债能力与投资建议
尽管天齐锂业在2021年9月30日现金余额仅为12亿元人民币，但随着锂价上涨，其经营现金流将显著增加，有助于偿还即将到期的债务。报告中提到，天齐锂业在2022年有6.5亿美元的债务到期，包括6.68亿美元的系列A/C银团贷款和3亿美元的美元票据（到期时间为2022年11月）。
基于其高概率成功IPO，报告推荐考虑TQLTHI 3.75% ’22债券，收益率为94.5（YTM约10.5%）作为多元化投资策略的一部分。

关键信息

IPO时间表：计划于2022年上半年进行H股上市。
融资上限：最多可筹集约33亿元人民币。
锂价上涨：2021年第三季度锂价平均为110,141元/吨，第四季度升至210,057元/吨，2022年1月达到305,333元/吨。
债务状况：截至2021年9月30日，总债务为204亿元人民币，较2020年底减少96亿元人民币。
现金流改善：经营现金流在2021年1-3季度达到14亿元人民币。
债券推荐：TQLTHI 3.75% ’22债券，收益率为94.5（YTM约10.5%），被建议作为投资组合的多元化选择。

发布机构与联系方式

发布机构：CMBI Fixed Income（汇丰国际证券固定收益部）
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