美联储-新冠肺炎危机期间沃尔克规则对美国最大贸易公司贸易收入的影响（英）-2025.1_17页_542kb

总结：Volcker规则对COVID-19危机期间美国大型交易公司交易收入的影响

这篇报告分析了Volcker规则对COVID-19危机期间（2020年）美国前21家最大交易公司交易收入的影响。Volcker规则是《多德-弗兰克法案》的一部分，旨在禁止交易公司进行自营交易，同时鼓励市场做市活动，以增加金融稳定性并降低市场冲击风险。

研究使用新收集的交易数据，覆盖了100天的危机高峰期。分析表明，尽管COVID-19引起市场波动显著增加，交易量也大幅攀升，公司的交易利润却与交易量驱动的费用、佣金和买卖价差扩大一致。具体而言，通过比较实际利润和假设利润（排除费用与价差），研究发现利润主要源于市场做市活动，而非自营交易。

使用统计方法，如相关性分析、矩计算、核密度估计和回归分析，结果显示，市场做市活动在危机期间更活跃，大型公司（GSIBs）在危机中仅少数几天亏损，而非大型公司（non-GSIBs）则有更多亏损，但整体上交易收入未受负面影响。结论支持Volcker规则通过促进做市而非自营交易，增强了金融系统稳定性。

这项研究补充了现有证据，证明Volcker规则的积极影响，包括在实际危机情景中维持交易公司盈利能力。