20240606-大越期货-油脂早报_16页_641kb

油脂市场总结报告

基本面分析

MPOB月报显示，马来西亚棕榈4月产量环比增加78%至150万吨，出口环比减少7%至124万吨，导致库存环比增加18%至171万吨。目前船调数据显示，马棕出口环比增长16%，进入增产季后库存逐步累库，远期供应预期上升。整体报告偏空。

国内情况：5月11日豆油商业库存环比减少1万吨至85万吨，同比增幅277%；棕榈油库存环比减少5万吨至51万吨，同比增幅515%；菜籽油库存环比减少至36万吨，同比涨幅167%。虽库存短期略降，但同比基数高，长期仍偏宽松。

盘面与持仓

豆油、棕榈油、菜籽油主力合约均运行在20日均线下方，呈现偏弱态势，各主力持仓均显示空头增仓，技术与主力资金面均偏向空。

价格趋势与策略

各品种预计震荡整理，豆油9月合约操作区间7600-8200元/吨，棕榈油9月合约区间7400-8000元/吨，菜籽油9月合约区间8300-8900元/吨，建议以高抛低吸为主。

应注意因素

• 有利因素：美豆库销比维持在5%左右，供应偏紧，巴西大豆减产已基本定型，南美整体供应仍然宽松。美豆新作播种持续推进。
• 不利因素：马棕库存压力减小进入增产期，需求恢复力度不足；国内油脂库存持续积累，压制价格空间。此外，厄尔尼诺天气预期、进口库存、大豆压榨量以及表观消费量变化成为不确定性关键点。

油脂类价格预计将继续震荡，波动中枢受限于库存累积与全球供应背景。