20210620-山西证券-策略周报2021年第22期_FOMC加剧市场波动_预期上修带来新一轮机会_13页_1014kb

经济与市场周度总结

核心内容

当前我国经济处于稳步复苏进程中，全年经济增速有望保持高增长。然而，全球经济复苏和疫情防控仍存在不稳定和不确定因素，国内经济持续恢复基础仍需巩固。因此，保持宏观政策的连续性、稳定性与可持续性至关重要，以助力企业纾困解难，推进改革创新，释放内需潜力，推动经济高质量发展。

主要观点

1. 市场走势

• 本周市场探底反弹，热门板块反弹幅度较大，北向资金流速放缓。
• 指数从三月至今呈现震荡向上的走势，与市场预期一致。
• 5月的快速上涨带来的短期恐高情绪基本消化完毕，下周市场有望开启新一轮上涨。
• 市场成交量下降，板块轮动持续，存量资金调仓和博弈主导短期市场，资金集中在高景气行业。

2. 重点板块

• 新能源汽车板块：5月销量环比高速增长，电动车渗透率超市场预期，全年预测销量上调。与欧洲相比，渗透率仍有较大提升空间，建议重点关注。
• 医药板块：创新药、仿制药和中药板块受政策倾斜和产能替代影响，行业景气度高，估值合理，可关注板块龙头。
• 科技类板块：通信、电子和计算机等板块表现强势，估值处于合理区间，是较好的介入时点。特别关注鸿蒙概念个股，看好其供应链端（芯片、硬件、软件等）的发展前景。

3. 中长期策略

• 消费板块：关注休闲服务和医药板块。
• 长期优质赛道：碳中和、科技类、新基建。
• 稳健底仓品种：大金融板块。
• 风险提示：需警惕美国经济复苏及财政支出挤占效应，可能推动美债长期利率上行，影响外资流入，进而对A股核心资产形成回调压力。

关键信息

1. 五月经济数据

• 工业增加值：同比小幅改善，电气设备制造两年复合同比超10%。
• 投资：相比上月走弱，基建投资成为主要拖累项。
• 社零：两年复合同比修复缓慢，但可选类消费（如服装、日用品、化妆品、家电）改善明显。
• 餐饮收入：两年复合当月同比从4月的0.4%上升至5月的1.3%，服装消费已恢复至疫情前水平。

2. 外资与产业资本动向

• 北向资金：沪港通净流出89.79亿元，深港通净流入39.74亿元。
• 产业资本：净减持股份数环比增加，净减持力度居前的公司包括石化油服、三六零、驰宏锌锗。

3. 宏观流动性

• 利率：SHIBOR（隔夜/7天）收于2.01%/2.19%，国债逆回购利率（1/7天）收于2.42%/2.40%，银行间质押式回购利率（1/7天）收于2.03%/2.20%。
• 央行操作：本周净投放-100亿元，流动性总体偏紧。

4. 市场情绪

• 成交量：环比减少，沪深两市成交额为38348.21亿元。
• 两融：融资买入额环比减少，融资买入占成交额比例下降。

5. 解禁与IPO

• 解禁：下周解禁股数环比增加，解禁市值为11691741.75万元。
• IPO：本周拟募集资金净额为37.42亿元，环比减少。

风险提示

1. 国内货币宽松政策过早退出。
2. 中美外交关系恶化。
3. 全球经济重启不利，主要经济体债务风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%以上）、中性（相对市场表现-5%~+5%之间波动）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

分析师承诺

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