20260123-国元期货-碳酸锂期货月报_供稳需弱_盘高现冷_18页_8mb

国元期货2026年1月23日研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年1月碳酸锂市场走势，重点探讨了资源端供应、需求端变化以及库存情况，综合判断碳酸锂价格可能面临下行压力。

主要观点

1. 市场走势

• 12月碳酸锂主力合约大幅上行，价格突破13万元/吨。
• 1月已有5家头部正极厂宣布检修，若锂价能顺利向正极材料价格过渡，将利好锂价后续走势，但1月锂价或面临下行风险。

2. 资源端维持扩张

• 海外矿山：视下窝矿山尚未复产，国内对海外矿石进口依赖度增加，锂辉石CIF均价为1378美元/吨，环比上涨15.8%。
• 国内新增矿山：李家沟及大红柳滩矿山处于提产阶段，11月锂辉石矿石产量环比增长约9%，预计1月国内矿山爬产将带动矿石供应增加。

3. 碳酸锂供应维持增长

• 12月前三周碳酸锂产量环比微增1.2%（或773吨）。
• 辉石提锂：产量环比增长4%（或1160吨）。
• 云母提锂：产量环比小幅下滑1.6%（或145吨）。
• 盐湖提锂：受气温下降影响，产量环比下降11.89%（或1249吨）。
• 回收提锂：产量环比增长7.92%（或507吨）。
• 综合来看，1月碳酸锂供应或继续小幅增长。

4. 动力需求疲软，正极排产下滑

• 国内动力电芯：12月排产环比下滑，主要受磷酸铁锂电芯需求增长带动库存去化，三元电芯排产环比下降逾6%。
• 欧盟动力电芯：11月销量环比增长4%，同比增幅超40%。
• 美国动力电芯：10月销量大幅下滑49%，11月环比增长1%，但同比下滑42%。
• 预计1月动力电芯产量降幅扩大。

5. 储能电芯环比增加

• 国内储能项目并网后，1月储能电芯排产有环比增加预期。
• 欧盟储能：12月在建电化学储能项目总量环比增长24%，审批通过项目总量环比增长9%。
• 美国储能：12月储能规划落地项目环比增长逾200%，但1月恢复至2025年11月水平，2月将进一步下降。

6. 正极材料排产大幅走弱

• 12月正极材料总产量环比下降1.8%，其中磷酸铁锂产量环比下降0.7%，三元材料产量环比下降6.7%。
• 预计1月正极材料减产量级在5-10%之间。

7. 累库预期较强

• 12月碳酸锂去库幅度放缓，从11月第一周的3000吨以上降至600吨左右。
• 1月碳酸锂供应增长，需求减弱，库存或转为累积。

关键信息

• 进口矿石定价：进口矿石定价主要根据锂盐价格扣除加工费后折价。
• 锂矿自给率：国内锂矿自给率在逐步提升，但仍需依赖进口。
• 库存变化：12月碳酸锂库存去库速度放缓，1月库存或出现累积。
• 政策影响：国内“以旧换新”补贴暂停，新能源汽车销量增长乏力；欧盟补贴政策退坡与加码并存，新能源车销量增长较快；美国补贴取消导致需求透支。

数据来源与图表说明

• 所有图表数据均来自SMM、PilbaraPorts、海关总署等权威机构。
• 图表内容包括碳酸锂价格、产量、开工率、进口情况、库存变化、新能源汽车销量等。

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总结

整体来看，碳酸锂市场在2026年1月面临供需错配，供应端小幅增长，需求端疲软，叠加正极厂检修预期，锂价可能承压下行。储能需求有所回升，但动力需求疲软仍是主要拖累因素。库存累积预期增强，市场需关注价格走势与供需变化。